>> 招商證券-長安汽車(000625)3Q23業(yè)績大超預(yù)期，凈利率環(huán)比大幅提升-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
汪劉勝,楊獻宇 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入1082.1億元（+26.8%），歸母凈利潤98.8億元（+43.2%），扣非歸母凈利潤36.1億元（-5.9%）；其中3Q23實現(xiàn)營業(yè)收入427.1億元（+48.4%），歸母凈利潤22.3億元（+113.9%），扣非歸母凈利潤21.0億元（+184.5%）。
3Q23凈利潤超預(yù)期增長，毛/凈利率實現(xiàn)回升。2023年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入1082.1億元（+26.8%）；其中3Q23營業(yè)收入為427.1億元（+48.4%），環(huán)比+38.1%。2023年1-9月公司實現(xiàn)歸母凈利潤98.8億元（+43.2%），扣非歸母凈利潤36.1億元（-5.9%）。3Q23歸母凈利潤為22.3億元（+113.9%），環(huán)比+226.5%，扣非歸母凈利潤為21.0億元（+184.5%），環(huán)比+7421.0%。3Q23公司毛利率為18.4%，環(huán)比+2.0pct，凈利率提升至4.2%，環(huán)比+3.3pct。
3Q23銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為5.4%/3.2%/3.7%/-0.2%，環(huán)比分別+0.7/-0.8/-1.5/+0.5pct。3Q23銷量繼續(xù)提升，自主品牌新能源表現(xiàn)亮眼。2023年1-9月長安汽車銷量187.0萬輛，同比+11.2%，其中自主品牌新能源銷量30.7萬輛。3Q23長安汽車銷量65.4萬輛，同比+17.8%，其中自主品牌新能源銷量13.1萬輛，同比+83.0%。公司深入落實新能源“香格里拉”計劃，未來公司將快速推進新能源板塊發(fā)展，在2025年新能源銷量達到120萬輛，長安系中國品牌將推出27款全新新能源產(chǎn)品。其中長安啟源推出10款全新數(shù)智進化新汽車產(chǎn)品，同時，還將推出深藍汽車6款、阿維塔4款，共計20余款產(chǎn)品。
持續(xù)加強科技創(chuàng)新領(lǐng)域投入，超級增程不斷進行技術(shù)升級迭代。公司堅持創(chuàng)新引領(lǐng)發(fā)展，全速推動科技發(fā)展規(guī)劃落地。持續(xù)加強在科技創(chuàng)新領(lǐng)域投入，以用戶需求為導(dǎo)向，堅持科技創(chuàng)新和生態(tài)建設(shè)“雙輪驅(qū)動”，實現(xiàn)多項技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先、首發(fā)量產(chǎn)，產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新取得新突破。智能化領(lǐng)域，持續(xù)構(gòu)建“芯器圖核云網(wǎng)天”核心能力，SDA-S平臺主體功能100%開發(fā)完成。新能源領(lǐng)域，完成半固態(tài)電池試制并搭載原理樣車，長安汽車第二代氫燃料發(fā)動機成功點火。深藍汽車致力于打造行業(yè)第一增程技術(shù)，成為行業(yè)第一增程品牌。目前正在開發(fā)中的新一代增程系統(tǒng)和超集電驅(qū)，突破并應(yīng)用了X-PIN繞組、0.15mm硅鋼片、行星排減速器、碳纖維高速轉(zhuǎn)子、高效油冷等新材料、新工藝技術(shù)，引領(lǐng)新能源的“效率躍遷”，力爭實現(xiàn)典型A級車饋電油耗≤3.5L/100km。深藍汽車將持續(xù)挑戰(zhàn)能耗極限，在可油可電的場景中，都能實現(xiàn)超高效率、超級節(jié)能，為用戶帶來更加綠色、經(jīng)濟的出行體驗。
長安汽車加速海外發(fā)展，不斷擴大重點市場影響力。長安汽車以“打造世界一流汽車品牌”為目標，采用多樣化發(fā)展方式，實現(xiàn)海外市場突破發(fā)展。隨著今年發(fā)布全球化戰(zhàn)略“海納百川”計劃，長安汽車加速海外發(fā)展，提升海外發(fā)展質(zhì)量，通過在海外建設(shè)基地，不斷擴大在重點市場的影響力。長安汽車已與泰國投資促進委員會達成合作意向。長安汽車計劃在泰國投資88億泰銖，建設(shè)一家新能源汽車生產(chǎn)工廠，一期設(shè)計產(chǎn)能可達10萬輛。長安汽車墨西哥媒體發(fā)布會順利召開，計劃進入墨西哥市場，承接“海納百川”計劃的落地，目前長安墨西哥正在邁入快速發(fā)展的關(guān)鍵期。
維持“強烈推薦”投資評級。公司把握新能源市場增長機遇期，堅持自主創(chuàng)新，隨著23年深藍、阿維塔品牌、長安啟源的推廣和智電iDD序列的上市，公司銷量有望邁入新臺階。預(yù)計23-25年歸母凈利潤分別為120.5/116.0/150.2億元，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：汽車行業(yè)下行風(fēng)險；原材料價格波動及市場供應(yīng)不足風(fēng)險；行業(yè)政策變動風(fēng)險。
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