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投資要點(diǎn)
　　公告要點(diǎn)：2023年9月，長安汽車實(shí)現(xiàn)合計(jì)產(chǎn)批量為251277/236808輛，分別同比+13.23%/+9.93%，分別環(huán)比+22.91%/+13.10%。其中合肥長安產(chǎn)批量分別為30860/30792輛，分別同比+54.10%/+65.62%，分別環(huán)比16.39%/-19.55%；長安福特產(chǎn)批量24882/25693輛，分別同比-23.55%/-15.62%，分別環(huán)比+34.07%/+4.78%。1~9月長安汽車銷量累計(jì)186.96萬輛，同比+11.24%；自主品牌國內(nèi)/海外銷量154.92/17.38萬輛，分別同比+17.10%/+24.70%；自主乘用車銷量117.86萬輛，同比+23.87%。
　　 9月集團(tuán)銷量23.68萬輛，環(huán)比+13.10%，新能源滲透率21.50%，新能源轉(zhuǎn)型穩(wěn)中有進(jìn)。1）國內(nèi)：長安汽車9月批發(fā)銷量236808輛，同環(huán)比分別+9.93%/+13.10%；整體來看，自主板塊表現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)，自主品牌1-9月銷量1549245輛，其中乘用車銷售1178620輛，分別同比+17.10%/+23.87%；重點(diǎn)車型來看，CS75系列9月銷售24560輛，UNI序列9月銷售11931輛，阿維塔11交付3083輛，長安啟源A07全域下訂10032輛；深藍(lán)汽車9月交付17370輛，長安福特9月銷售25693輛。2）海外：公司9月自主品牌出口銷量為19314輛，環(huán)比-9.83%，出口占集團(tuán)銷量8.2%，環(huán)比-0.52pct。3）新能源：9月長安自主品牌新能源汽車銷量50990輛，同環(huán)比+69.71%/+27.09%，1-9月自主品牌新能源累計(jì)銷量306682輛，同比增長96.15%；9月集團(tuán)新能源滲透率為21.5%，環(huán)比+2.37pct；9月自主品牌新能源滲透率41.9%，環(huán)比+8.8pct。
　　深藍(lán)&啟源新車周期強(qiáng)勢，SDA全新架構(gòu)發(fā)力智能化轉(zhuǎn)型。首發(fā)SDA平臺(tái)架構(gòu)量產(chǎn)技術(shù)成果，打造智能汽車開放生態(tài)。9月4日，長安汽車召開“2023長安汽車科技生態(tài)大會(huì)”，創(chuàng)新開發(fā)SDA平臺(tái)架構(gòu)，以場景化演繹即將量產(chǎn)的新汽車，驅(qū)動(dòng)數(shù)智引領(lǐng)，新汽車、新生態(tài)引領(lǐng)新時(shí)代。新車方面，9月啟源A07開啟先享預(yù)訂，第三代CS55進(jìn)階上市，在2025年到來之際將累計(jì)推出包含長安啟源10款、深藍(lán)汽車6款、阿維塔4款在內(nèi)的多達(dá)20+款新車，長安啟源A07、A05、A06和Q05將在今年年內(nèi)逐步落地，迅速豐富產(chǎn)品矩陣，助力銷量提升。
　　盈利預(yù)測與投資評級：我們維持長安汽車2023~2025年歸母凈利潤為90/82/98億元，對應(yīng)EPS為0.91/0.82/0.99元，對應(yīng)PE為16/18/15倍，維持長安汽車“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車價(jià)格戰(zhàn)超預(yù)期，終端消費(fèi)恢復(fù)低于預(yù)期。