>> 中信證券-公募REITS市場面面觀：擴容增類與信披完善“雙箭齊發(fā)”-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
明明,余經(jīng)緯,秦楚媛 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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隨著三季報的披露，部分個券近期的二級市場價格得到了基本面支撐，但REITs指數(shù)整體仍在低位。往后看，市場擴容增類步伐加速，多個項目已進入交易所審批階段，同時首批4只消費基礎設施REITs也進入交易所審批階段。往后看，新類型資產(chǎn)上市或漸行漸近，并有望改善市場流動性。三季報雖顯示各資產(chǎn)修復節(jié)奏仍存差異，但修復的趨勢或較為明確。因此，持續(xù)回調下多數(shù)個券的性價比有所凸顯，建議投資者積極關注底層資產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)健的標的，同時兼顧一級市場的布局機會。
▍市場回顧：公募REITs市場跌幅收斂，交投活躍度上升。上周，中證REITs（收盤）指數(shù)收于816.69點，周下跌0.25%。隨著三季報披露，上周REITs市場漲跌互現(xiàn)。中金山高REIT于10月27日實現(xiàn)平穩(wěn)上市，上市首日漲0.36%。受三季報業(yè)績、新券上市等因素影響，市場交投活躍度有所回暖。
▍政策及重要公告梳理：公募REITs 2023年三季報業(yè)績整體呈改善態(tài)勢，板塊間的修復節(jié)奏仍受到經(jīng)濟周期等因素影響而延續(xù)分化（具體分析可參考《公募REITs2023年三季報總結——底層資產(chǎn)的周期性與抗周期性》2023-10-26）。政策方面，10月27日，滬深交易所發(fā)布《公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）規(guī)則適用指引第5號——臨時報告（試行）》，文件從各參與方、項目運營、基金交易等維度完善了公募REITs信披制度，有助于加強管理人和投資者之間的溝通，投資者有望獲取更多官方公布的、且可比的數(shù)據(jù)對底層資產(chǎn)進行分析研判。
▍項目儲備跟蹤：千呼萬喚始出來，交易所正式受理4只消費基礎設施REITs。10月26日，滬深交易所正式受理中金印力消費基礎設施REIT、華夏華潤商業(yè)資產(chǎn)REIT、華夏金茂購物中心REIT、嘉實物美消費REIT共計4只消費基礎設施REITs的申報，公募REITs市場在擴容增類上更進一步。根據(jù)各REIT的招募說明書（草案），此次參與公募REITs試點的底層資產(chǎn)包括青島萬象城、杭州西溪印象城、長沙覽秀城、物美大成項目/玉蜓橋項目/華天項目/德勝門項目，涉及的消費基礎設施評估價值合計約143億元（評估基準日為2023年6月30日）。
▍公募REITs策略思考：隨著三季報的披露，部分個券近期的二級市場價格得到了基本面支撐，但REITs指數(shù)整體仍在低位。往后看，市場擴容增類步伐加速，多個項目已進入交易所審批階段，同時首批4只消費基礎設施REITs也進入交易所審批階段。往后看，新類型資產(chǎn)上市或漸行漸近，并有望改善市場流動性。三季報雖顯示各資產(chǎn)修復節(jié)奏仍存差異，但修復的趨勢或較為明確。因此，持續(xù)回調下，多數(shù)個券的性價比有所凸顯，建議投資者積極關注底層資產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)健的標的，同時兼顧一級市場的布局機會。
▍風險因素：REITs底層資產(chǎn)所在行業(yè)出現(xiàn)超預期政策，例如高速公路通行費減免、產(chǎn)業(yè)園區(qū)租金減免等；國內經(jīng)濟基本面修復不及預期或對底層資產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生負面影響；地緣政治因素等不確定性因素影響市場風險偏好。
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