>> 銀河證券-策略研究：國內投資環(huán)境邊際向好，A股上行動能已開啟-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 1405KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊超 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
國際環(huán)境仍具不確定性：（1）海外經濟增速放緩中顯韌性。美國經濟彈性較大，存軟著陸的可能性，歐元區(qū)經濟衰退風險提升。（2）全球通脹反復，在原油和住房價格推升下，8、9月美國CPI出現反彈。（3）貨幣政策方面：在全球經濟一體化的大背景下，美聯(lián)儲為對抗通脹長期執(zhí)行加息政策，美國的基準利率被推升至歷史性高位，驅動全球資本流向美國。
國內投資環(huán)境邊際向好：（1）三季度經濟略超預期，9月金融數據底部企穩(wěn)，國民經濟延續(xù)恢復態(tài)勢，CPI、PPI數據均如期改善，宏觀基本面向好決定了11-12月A股震蕩上行的走勢。（2）三季度以來，各方利好政策頻出，在貨幣、財政、行業(yè)及資本市場等多方面均有利好，多措并舉提振市場信心。（3）房地產市場仍處在調整階段。9月新房銷售面積和金額的同比跌幅均略微收窄。房地產行業(yè)底部企穩(wěn)將成為A股市場上行的關鍵因素。（4）針對地方政府債務問題，中央和地方層面持續(xù)推進隱性債務“控制增量、化解存量”，目前已取得明顯成效，債務風險整體可控。
大勢研判：（1）截至10月27日，在強政策刺激與弱經濟現實的雙重影響下，今年全A指數收跌3.16%。（2）三季度以來，市場交易較為疲軟。7月、8月、9月、10月日均成交額分別為8462.6億元、8237.7億元、7222.2億元、7951.4億元。另一方面，市場放量上漲、縮量下跌，市場底部特征明顯。全A指數、上證指數、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指近10年的歷史分位數水平分別為23.3%、25.1%、20.0%、0.20%，主要寬基指數均處于歷史的極低位。因此，A股估值絕對低位的優(yōu)勢已形成。（3）展望11-12月，利空漸少、利好漸多，A股大盤上漲概率加大，結合海外市場的不利因素，中國資產的配置優(yōu)勢逐漸凸顯。
行業(yè)機會：三季度以來，行業(yè)股指跌多漲少。非銀金融、煤炭、石油石化、地產鏈漲幅居前，消費板塊表現居中，國產科技與TMT板塊深度回調，電力設備持續(xù)下跌。展望11-12月：（1）業(yè)績增速較高、估值較低、北向資金未來回流可能性較大的行業(yè)有：電力設備、食品飲料、國防軍工、公用事業(yè)、交通運輸等行業(yè)；（2）前期政策的效果逐漸顯現，非銀金融、地產鏈仍有交易性機會；（3）消費板塊的整體估值水平處于偏低的水平，四季度消費潛力有望進一步釋放，部分消費行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)改善；（4）短期內受益于國際能源價格上漲帶動的上游能源板塊，石油石化、煤炭等行業(yè)；（5）中長期配置價值高的TMT和國產科技替代板塊，建議關注。
風險提示：海外加息超預期風險，國內政策落地不及預期風險，市場情緒不穩(wěn)定風險，原油價格大幅飆升風險。
|
|
