>> 平安證券-北京銀行(601169)業(yè)績符合預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健向好-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
袁喆奇 |
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事項：
北京銀行發(fā)布2023年三季報，2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入497億元，同比負增3.21%，前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤202億元，同比增長4.5%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率11.05%，同比下降0.2個百分點。3季度末，總資產(chǎn)3.67萬億元，較年初增長8.40%，其中貸款規(guī)模較年初增長14.4%，存款規(guī)模較年初增長8.20%。
平安觀點：
業(yè)績符合預(yù)期，關(guān)注零售轉(zhuǎn)型推進。北京銀行2023年前三季度實現(xiàn)歸母凈利潤增速4.5%，增速較上半年小幅收窄0.4個百分點，降幅符合預(yù)期。營收增速的下行依舊是拖累盈利的主要因素，公司2023年前三季度營收同比下降3.2%，降幅較上半年有所擴大，受LPR利率持續(xù)下行以及中收增長乏力的共同影響，與行業(yè)整體趨勢保持一致，其中凈利息收入和中收同比分別下降3.8%和41.6%，由于目前行業(yè)依然面臨資產(chǎn)端定價下行、有效需求不足等情況的影響，公司收入端仍會面臨一定壓力，不過我們也關(guān)注到北京銀行近年來在零售領(lǐng)域轉(zhuǎn)型腳步不斷加快，隨著后續(xù)組織架構(gòu)的優(yōu)化，改革紅利的釋放有望為營收帶來新的增長點。
息差持續(xù)承壓，資負擴張穩(wěn)健。根據(jù)我們按期初期末余額測算，北京銀行2023年3季度單季凈息差環(huán)比2季度上升7BP至1.46%，環(huán)比有所改善，但絕對水平依然位于低位，我們認為主要受到行業(yè)整體資產(chǎn)端定價下行的影響。規(guī)模方面，公司前三季度總資產(chǎn)規(guī)模同比增長15.3%，較上半年提升1.8個百分點，其中存貸款同比分別增長10.7%/13.5%，增長整體保持穩(wěn)健，一定程度通過規(guī)模擴張實現(xiàn)以量補價，維持凈利息收入的降幅在合理區(qū)間。
不良環(huán)比小幅下行，撥備保持穩(wěn)定。北京銀行2023年3季度不良率環(huán)比2季度下降1BP至1.33%，今年以來逐季改善，隨著公司不良處置力度的加大和對新增風險防控能力的提升，我們預(yù)計未來公司資產(chǎn)質(zhì)量將延續(xù)穩(wěn)健向好趨勢。撥備方面，公司3季度撥備覆蓋率和撥貸比環(huán)比分別下降2.4個百分點/5BP至215%和2.86%，風險抵御能力保持穩(wěn)定。
投資建議：零售轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，資產(chǎn)質(zhì)量趨勢向好。公司自成立以來深耕北京區(qū)域，擁有首都經(jīng)濟和政府客戶的資源稟賦，存貸款規(guī)模位于北京市管金融企業(yè)首位。2022年以來，北京銀行持續(xù)深化零售轉(zhuǎn)型，收入和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化。隨著存量風險的不斷出清，歷史包袱的不斷抖落疊加經(jīng)濟恢復(fù)下的市場需求恢復(fù)，預(yù)計公司未來業(yè)績有望持續(xù)改善?？紤]到行業(yè)整體資產(chǎn)端定價水平下行對營收的負面影響加大，我們小幅下調(diào)公司23-25年盈利預(yù)測，預(yù)計公司23-25年EPS分別為1.24/1.32/1.43元（原23-25年預(yù)測1.29/1.44/1.58元），對應(yīng)盈利增速分別為5.5%/6.6%/8.9%（原23-25年預(yù)測10.3%/11.6%/9.6%）。目前公司股價對應(yīng)23-25年P(guān)B分別為0.38x/0.36x/0.33x，估值安全邊際充分，維持“推薦”評級。
風險提示：1）經(jīng)濟下行導(dǎo)致行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量壓力超預(yù)期抬升。2）利率下行導(dǎo)致行業(yè)息差收窄超預(yù)期。3）房企現(xiàn)金流壓力加大引發(fā)信用風險抬升。
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