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事件：
　　公司發(fā)布2023年前三季度業(yè)績報(bào)告，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入51.15億元，同比增長13.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.22億元，同比增長79.53%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤5.76億元，同比增長78.71%；其中，Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.56億元，同比下降4.95%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.71億元，同比增長2.87%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤1.76億元，同比增長19.39%。
　　產(chǎn)銷量持續(xù)上漲，帶動(dòng)公司業(yè)績增長。公司采用“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，前三季度受益于行業(yè)景氣度持續(xù)，產(chǎn)銷量規(guī)模增長。產(chǎn)能方面，公司PQF產(chǎn)線管材產(chǎn)能持續(xù)釋放；銷量方面，行業(yè)需求持續(xù)增長，疊加煤電鍋爐用管需求回暖，公司銷量進(jìn)一步增長。
　　公司合同質(zhì)量顯著提升，高端新品產(chǎn)能釋放，單季度毛利率創(chuàng)新高。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)銷售毛利率20.3%，同比增長5.2pct，為三年單三季度歷史新高。主要得益于1）行業(yè)需求景氣，公司產(chǎn)能利用率提升，從而帶動(dòng)固定成本攤??；2）公司持續(xù)拓展毛利率較高的新產(chǎn)品，包括高端的油管、套管、管線管、品種管、鍋爐管；3）持續(xù)拓展市場，提高合同質(zhì)量。
　　持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn)品比例，進(jìn)一步提高盈利能力。公司公告擬投資年產(chǎn)8500噸新能源及半導(dǎo)體特材項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)與現(xiàn)有產(chǎn)品的高效協(xié)同和高端延伸；子公司常州常寶精特鋼管有限公司擬建設(shè)年產(chǎn)5萬噸的新能源汽車用精密管產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。
　　全球油價(jià)高位震蕩運(yùn)行，上游資本開支持續(xù)提升，公司從中受益。國際油價(jià)持續(xù)保持高位，全球油井鉆機(jī)數(shù)量增加；近期國際形式變化，中東及俄羅斯等地緣政治沖突持續(xù)背景下，保障油氣供應(yīng)、確保能源安全意義重大，三桶油增儲(chǔ)上產(chǎn)計(jì)劃或?qū)⒓哟罅Χ龋泻Ｓ陀?023年三季報(bào)中上調(diào)年度資本開支20%至1200-1300億元（之前為1000-1100億元）助力儲(chǔ)量和產(chǎn)量增長；公司油井管及配套產(chǎn)品需求有望受益于上游資本開支增加上漲，訂單及業(yè)績有望進(jìn)一步增長。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為7.69/ 8.18/ 8.95億元，同比增長分別為+63.32%/ +6.37%/ +9.34%，對(duì)應(yīng)PE分別為7x/ 7x/ 6x，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單放緩、上游資本開支不及預(yù)期、需求不及預(yù)期、業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達(dá)預(yù)期。