>> 首創(chuàng)證券-博俊科技(300926)公司簡評報告：23Q3營收保持高增長，盈利能力上行-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 373KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
岳清慧 |
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公司發(fā)布2023年三季報：23年前三季度公司實現(xiàn)營收17.01億元，同比增長103.07%；歸母凈利潤1.82億元，同比增長125.21%；扣非歸母凈利潤1.79億元，同比增長128.85%。
點評：
收入端維持高增速，子公司產(chǎn)能加速釋放。2023Q3單季度實現(xiàn)營收6.79億元，同比+83.74%；歸母凈利潤0.86億元，同比+103.51%；扣非歸母凈利潤0.85億元，同比+102.64%。公司營收放量系子公司重慶博俊、常州博俊產(chǎn)能加速釋放。我們預(yù)計隨大客戶新車型快速放量，公司營收有望穩(wěn)步增長。
Q3凈利率同環(huán)比提升，盈利能力上行。公司23Q3毛利率達(dá)23.71%，同比+2.27pct，環(huán)比-3.14pct。凈利率達(dá)12.72%，同比+1.24pct，環(huán)比+2.73pct。拆分費用率，23Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為0.29%/3.53%/3.24%/1.33%，環(huán)比分別0.12pct/0.06pct/-0.09pct/1.10pct。23Q3公司資產(chǎn)減值損失和信用減值損失大幅減少，盈利能力持續(xù)上行。
客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，白車身沖壓件量價提升。公司客戶一類為Tier1廠商如蒂森克虜伯、偉巴斯特、麥格納、凱毅德等；另一類為主機廠客戶，如理想、吉利、賽力斯、比亞迪、長安福特、長安汽車等。據(jù)可轉(zhuǎn)債募集說明書，23H1前五大客戶理想汽車/吉利集團/蒂森克虜伯/比亞迪股份/科德集團貢獻(xiàn)收入31,835萬/20,269萬/8,339萬/5,133萬/4,243萬，占比31.17%/19.85%/8.17%/5.03%/4.15%。公司客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀，在手訂單充足，且隨車身件銷量增長產(chǎn)品附加值不斷提高提高，形成量價齊升。
可轉(zhuǎn)債助力產(chǎn)能升級，業(yè)績有望更上一層樓。23年9月公司發(fā)布可轉(zhuǎn)債募集說明書，擬募集資金用于常州博俊年產(chǎn)5000萬套汽車零部件、1000套模具項目。隨新產(chǎn)能逐步落地疊加大客戶持續(xù)滲透，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，有望迎來快速成長。
投資建議：公司受益于新能源輕量化，產(chǎn)能不斷擴展，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀。預(yù)計2023-2025年營收24.9/37.9/52.4億元，對應(yīng)歸母凈利潤2.8/4.5/6.3億元，當(dāng)前市值對應(yīng)2023-2025年P(guān)E為34.5/22.0/15.6。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期，新能源汽車銷售不及預(yù)期。
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