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事件：公司發(fā)布2023年第三季度業(yè)績預(yù)告，公司2023Q1-Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.7~1.95億元，同比+110.8%~141.8%；實現(xiàn)扣非凈利潤1.67~1.92億元，同比+113.2%~145.1%。
　　點評：
　　白車身業(yè)務(wù)放量，23Q3業(yè)績同環(huán)比高增。公司23Q3預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤0.79~0.95億元，同比+93.4%~132.6%；實現(xiàn)扣非利潤0.78~0.93億元，同比+92.5%~129.5%。以公司23Q3歸母凈利潤中樞0.87億元測算，同比+107.1%，環(huán)比+42.6%。主要原因系公司客戶混動、純電車型快速放量，車身模塊化業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步提升。
　　客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)，后續(xù)業(yè)績有望隨新能源車企放量。公司白車身業(yè)務(wù)主要客戶有理想、吉利、比亞迪等頭部新能源車企。公司23H1對理想實現(xiàn)收入為3.2億元，占比31.2%；對吉利實現(xiàn)收入為2.0億元，占比19.9%；對比亞迪實現(xiàn)收入0.5億元，占比5.0%。同時公司為賽力斯（問界M5、M7、改款M7車型、M9）、長安深藍(lán)S7等新能源車企配套車身件，后續(xù)業(yè)績有望隨主要客戶放量。
　　一體壓鑄業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，有望于24Q4量產(chǎn)。公司已購入多臺壓鑄機(jī)，其中成都工廠主要布局2500噸、3500噸和4500噸壓鑄設(shè)備，常州工廠布局9000噸壓鑄設(shè)備，后續(xù)視情況增加投放。目前公司部分一體壓鑄產(chǎn)品已完成試模，有望于24Q4開始量產(chǎn)，有望為公司開辟第二成長曲線。
　　盈利預(yù)測與投資評級：公司沖壓主業(yè)迎“產(chǎn)品、客戶、技術(shù)、產(chǎn)能”四重因素突破，業(yè)績有望快速增長。同時切入一體壓鑄賽道，我們看好公司的長期成長空間，上調(diào)公司盈利預(yù)測。我們預(yù)測公司2023年-2025年歸母凈利潤為2.9億元、4.0億元、5.9億元，同比增長97%、39%、45%，對應(yīng)PE為32/23/16倍。維持公司“買入”評級。
　　風(fēng)險因素：新客戶拓展不及預(yù)期；一體化壓鑄推進(jìn)速度不及預(yù)期；產(chǎn)能推進(jìn)不及預(yù)期等。