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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)。
　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)健。2023Q1-3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.36億元，同比增長(zhǎng)18.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.75億元，同比增長(zhǎng)11.95%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)3.76億元，同比增長(zhǎng)15.29%。單季度來(lái)看，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.13億元、同比增長(zhǎng)6.38%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.26億元、同比增長(zhǎng)8.23%，實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤(rùn)9969.98萬(wàn)元，同比下降12.52%。
　　毛利率有所提升，投資現(xiàn)金流改善。2023Q1-3，公司毛利率為37.98%，較去年同期提升0.99pct，凈利率為18.48%，較去年同期下降1.02pct。2023Q1-3，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.47億元，較去年同期轉(zhuǎn)正為負(fù)，現(xiàn)金流承壓，主要系本期支付項(xiàng)目采購(gòu)款高于上年同期所致。投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2952.71萬(wàn)元，較去年同期實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)正，主要系上年同期投資購(gòu)買(mǎi)公募REITs基金所致?；I資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1.56億元較去年同期轉(zhuǎn)正為負(fù)，主要系本期吸收投資低于上年同期所致。
　　省內(nèi)工程設(shè)計(jì)龍頭企業(yè)，受益于安徽基建投資高景氣。2023年以來(lái)，基建“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“高質(zhì)量發(fā)展”依然是宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的主線(xiàn)政策。上半年，安徽全省累計(jì)完成交通固定資產(chǎn)投資700.7億元，投資規(guī)模超過(guò)往期水平，同比增長(zhǎng)25.5%，完成年度計(jì)劃任務(wù)56.0%。公司持續(xù)加大省內(nèi)經(jīng)營(yíng)開(kāi)發(fā)力度，緊密跟進(jìn)省內(nèi)高速公路、國(guó)省道干線(xiàn)、市政道橋等重點(diǎn)項(xiàng)目，持續(xù)開(kāi)展多領(lǐng)域、全產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)，鞏固本土企業(yè)領(lǐng)先地位，穩(wěn)步擴(kuò)大市場(chǎng)份額。三季度，公司中標(biāo)安徽皖通高速公路股份有限公司2023年度長(zhǎng)大橋梁綜合養(yǎng)護(hù)總承包工程，中標(biāo)金額共計(jì)人民幣1.37億元，主要為馬鞍山長(zhǎng)江大橋、望東長(zhǎng)江大橋等12座跨江河橋梁設(shè)計(jì)咨詢(xún)、技術(shù)服務(wù)、檢測(cè)、橋梁養(yǎng)護(hù)作業(yè)施工（含附屬設(shè)施）、應(yīng)急等內(nèi)容。公司作為安徽省工程咨詢(xún)?cè)O(shè)計(jì)龍頭企業(yè)，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，伴隨安徽省內(nèi)基建投資高景氣，將有較大增長(zhǎng)空間。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為32.53億元、37.43億元、42.76億元，分別同增16.24%、15.09%、14.22%，歸母凈利潤(rùn)分別為5.07億元、5.79億元、6.51億元，分別同增14.56%、14.11%、12.47%，EPS分別為0.90元/股、1.03元/股、1.16元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的PE分別為9.62倍、8.43倍、7.50倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。