>> 申萬宏源-定增市場(chǎng)雙周報(bào)：申報(bào)入圍率不足七成，行業(yè)下行拖累解禁收益-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
彭文玉,胡巧云 |
| 下載權(quán)限： |
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本期投資提示
新增項(xiàng)目環(huán)比增加，過會(huì)及注冊(cè)項(xiàng)目180宗。上兩周新增6宗定增項(xiàng)目（其中競價(jià)3宗），環(huán)比增加5宗；終止6宗定增項(xiàng)目（其中競價(jià)2宗），環(huán)比增加2宗；發(fā)審委通過7宗（其中競價(jià)4宗），環(huán)比持平；證監(jiān)會(huì)通過5宗（其中競價(jià)4宗），環(huán)比增加5宗。處于正常待審階段的定增項(xiàng)目共678個(gè)，其中已獲發(fā)審委審核通過和證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的待發(fā)項(xiàng)目有180宗，環(huán)比減少9宗。
過會(huì)率維持100%，“預(yù)案-過會(huì)”周期環(huán)比縮短。上兩周無定增項(xiàng)目上會(huì)被否，過會(huì)率維持100%，環(huán)比持平。從審核周期來看，統(tǒng)計(jì)以非簡易程度發(fā)行的定增項(xiàng)目，上兩周過審的7個(gè)定增項(xiàng)目從初始預(yù)案到過會(huì)周期平均為157天，環(huán)比減少33天；證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過的4個(gè)項(xiàng)目從過會(huì)到證監(jiān)會(huì)注冊(cè)通過周期為41天。
過審項(xiàng)目初步分析：以2023年10月27日收盤價(jià)計(jì)，本次過會(huì)/注冊(cè)的8宗競價(jià)項(xiàng)目中有2宗項(xiàng)目總市值低于50億元；司太立、挖金客、中信重工所屬申萬一級(jí)行業(yè)PB及PE分位值均位于2017年初至今30%以內(nèi)；中信重工本次發(fā)行對(duì)象包括控股股東控制的關(guān)聯(lián)方中信投資控股，擬認(rèn)購金額不超1億元，占比12.08%。
上兩周募資額環(huán)比大幅增加，募足率降至約六成。上市公告日在上兩周的定增項(xiàng)目有16宗，環(huán)比增加10宗，募資額合計(jì)198.71億元，環(huán)比增加647.31%，主要是受到招商蛇口85億元募資額的帶動(dòng)。其中13宗為競價(jià)項(xiàng)目，有8宗募足，募足率環(huán)比減少38.46pct至61.54%，募資率環(huán)比減少15.76pct至84.24%。13宗競價(jià)項(xiàng)目基準(zhǔn)折價(jià)率均值為12.96%，環(huán)比下降0.89pct。其中，思瑞浦按照八折底價(jià)定價(jià)。從市價(jià)折價(jià)率角度看，13宗競價(jià)項(xiàng)目市價(jià)折價(jià)率均值為11.43%，環(huán)比上升0.11pct。
上兩周平均申報(bào)入圍率不足七成，平均報(bào)價(jià)溢價(jià)率為8.39%。上兩周上市公告的13宗競價(jià)項(xiàng)目平均有18家機(jī)構(gòu)/個(gè)人參與報(bào)價(jià)，最終有11家機(jī)構(gòu)/個(gè)人獲配，平均申報(bào)入圍率為67.12%。從反映投資者報(bào)價(jià)競爭激烈程度的溢價(jià)率來看，13宗競價(jià)項(xiàng)目平均申報(bào)溢價(jià)率為8.39%。其中，盤龍藥業(yè)更受到投資者追捧，參與報(bào)價(jià)的投資者數(shù)量最多，達(dá)到36家，申報(bào)溢價(jià)率同樣位居第一，達(dá)到10.86%；最終有13家機(jī)構(gòu)/個(gè)人獲配，對(duì)應(yīng)入圍率為36.11%；其市價(jià)折價(jià)率與基準(zhǔn)折價(jià)率分別為6.62%、6.17%，均處于較低水平。
競價(jià)解禁勝率不足三成，行業(yè)下行拖累表現(xiàn)。上兩周首次解禁的競價(jià)定增項(xiàng)目有14宗，其中3宗解禁收益為正，正收益占比21.43%，環(huán)比下降3.57pct；14宗競價(jià)項(xiàng)目的解禁日絕對(duì)收益率均值、超額收益率均值分別為-7.73%、3.33%，環(huán)比分別上升0.38pct、7.16pct。進(jìn)一步拆解競價(jià)解禁收益來看，上兩周解禁的14宗競價(jià)項(xiàng)目平均市價(jià)折價(jià)率為12.89%，環(huán)比上升0.34pct；行業(yè)β貢獻(xiàn)上，14宗項(xiàng)目在“發(fā)行-解禁”期間的申萬一級(jí)行業(yè)漲幅均為負(fù)，均值為-11.06%，環(huán)比下降6.78pct；個(gè)股α貢獻(xiàn)上，有11宗項(xiàng)目在“發(fā)行-解禁”期間的個(gè)股漲幅為負(fù)，均值為-9.56%，環(huán)比上升6.81pct。
風(fēng)險(xiǎn)提示：定增審核進(jìn)度不及預(yù)期、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)、定增報(bào)價(jià)市場(chǎng)環(huán)境變化等。
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