>> 申萬宏源-行業(yè)比較周跟蹤：A股估值及行業(yè)中觀景氣跟蹤周報-231029
| 上傳日期： |
2023/10/30 |
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| 719KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
王勝,林麗梅,劉雅婧 |
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本期投資提示：
一、A股本周估值
1）指數(shù)及板塊估值比較：
A股整體PE為16.8倍，處于歷史28%分位；
上證50指數(shù)PE為9.8倍，處于歷史29%分位；
中證500指數(shù)PE為22.3倍，處于歷史14%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)PE為28.5倍，處于歷史1%分位；
中證1000指數(shù)PE為37.2倍，處于歷史40%分位；
國證2000指數(shù)PE為45.8倍，處于歷史53%分位；
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相對于滬深300的PE為2.6倍，處于歷史1%分位。
2）行業(yè)估值比較：
PE估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：房地產(chǎn)、商貿(mào)零售、社會服務(wù)、養(yǎng)殖業(yè)、生物制品、計算機(jī)（光學(xué)光電子、軟件開發(fā)）、游戲；
PB估值在歷史百分85%分位以上的行業(yè)：無；
PE\PB均在歷史百分15%分位以下的行業(yè)：銀行、有色金屬（能源金屬）、建筑裝飾、航運(yùn)港口、物流、醫(yī)療器械、環(huán)保。
二、行業(yè)中觀景氣跟蹤
1）新能源
光伏：光伏行業(yè)綜合價格指數(shù)下跌1.7%。上游：多晶硅料和多晶硅價格與上周保持一致。月末下游采購補(bǔ)庫使得多晶硅和硅料價格獲得暫時支撐，但目前新產(chǎn)能仍在加快投放，下游排產(chǎn)需求未有起色，硅料價格壓力仍大。中游：硅片價格下跌1.6%。下游電池片環(huán)節(jié)的采購需求弱，硅片庫存去化緩慢，預(yù)計硅片價格在成本線附近低位震蕩。下游：電池片和組件價格分別下跌4.1%和1.1%。在終端需求平淡和去庫艱難的背景下，電池片和組件跟隨上游產(chǎn)業(yè)鏈價格繼續(xù)下行。
電池：鈷、鎳：鈷價格回落1.4%，鎳價格續(xù)跌4.0%。鋰：六氟磷酸鋰價格下跌1.1%，碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別回落3.2%和3.5%。前期鋰鹽廠商減產(chǎn)挺價持續(xù)性減弱，且需求并未改善。此外據(jù)上海有色網(wǎng)報道，澳洲部分礦山長單四季度鋰輝石定價方式將由M-1月改為M+1月，鋰鹽成本支撐預(yù)期降低。正極材料：三元811型正極材料與上周保持一致，磷酸鐵鋰正極材料價格回落3.6%。下游電芯企業(yè)開工意愿弱，需求平淡，正極材料價格預(yù)計仍將維持弱勢。
2）地產(chǎn)鏈
鋼鐵：螺紋鋼現(xiàn)貨和期貨價格分別回升2.4%和3.2%。成本端：鐵礦石價格上漲3.3%。供給端：據(jù)中鋼協(xié)估算，2023年10月中旬全國日產(chǎn)粗鋼271.65萬噸、環(huán)比下降0.69%。需求端：地產(chǎn)施工邊際好轉(zhuǎn)帶動鋼企去庫，10月中旬21個城市5大品種鋼材社會庫存環(huán)比10月上旬下降2.6%，庫存由升轉(zhuǎn)降。國內(nèi)宏觀政策再次發(fā)力，中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元，支持災(zāi)后恢復(fù)重建和彌補(bǔ)防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)短板，市場情緒得到提振。
建材：水泥：全國水泥價格指數(shù)上漲2.1%。水泥廠商錯峰停工支撐價格短期回升，但下游房企開工整體水平不高，基建施工增速低，水泥長期漲價動能不足。玻璃：玻璃期貨結(jié)算價下跌3.7%，10月中旬浮法平板玻璃市場價環(huán)比10月上旬上漲0.99%?？⒐じ纳浦维F(xiàn)貨價，但遠(yuǎn)期增量需求空間較小。
家電：空調(diào)：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)（下同），2023年9月內(nèi)銷同比下降20.1%，出口同比增長25.3%，11月排產(chǎn)內(nèi)銷同比回正至7.9%，出口增速續(xù)降至9.4%。冰箱：2023年9月內(nèi)銷和出口分別實現(xiàn)5.6%和57.2%的同比增長，11月內(nèi)銷和出口排產(chǎn)同比增速分別為5.3%和46.6%。洗衣機(jī)：2023年9月內(nèi)銷和出口分別實現(xiàn)7.8%和50.5%的同比增長，11月內(nèi)銷和出口排產(chǎn)同比增速分別為3.6%和19.8%。內(nèi)需方面，前期白電內(nèi)銷庫存壓力邊際緩解，雙十一臨近疊加去年Q4低基數(shù)，內(nèi)銷增速預(yù)計回升。外需方面，海外去庫、消費(fèi)韌性和較低的海運(yùn)成本支撐三大白電出口維持高增長。
4）消費(fèi)
豬肉：據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）全國均價回落6.4%，豬肉批發(fā)均價續(xù)跌2.3%。近1年來，生豬和豬肉價格雙雙跌超40%。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，四季度旺季豬價可能會回升，但缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)。未來2個月內(nèi)中大豬陸續(xù)出欄，仔豬在未來6個月內(nèi)將陸續(xù)出欄，因此半年內(nèi)豬肉市場供應(yīng)充足，2024年春節(jié)后可能出現(xiàn)消費(fèi)淡季與生豬出欄量增加的雙重壓力。
農(nóng)產(chǎn)品：玉米：玉米和玉米淀粉價格分別續(xù)跌1.2%和0.8%。小麥：小麥價格下跌0.6%。大豆：大豆價格回落1.8%。預(yù)計11月國儲開啟收購將平穩(wěn)大豆價格。
出行：受去年同期低基數(shù)影響，2023年9月民航旅客周轉(zhuǎn)量同比增速203.6%。
5）科技TMT
電子：2023年9月光電子器件產(chǎn)量同比增長29.6%，相較8月小幅下降0.3個百分點。
通信：截止2023年9月，三大運(yùn)營商5G用戶數(shù)量突破13億達(dá)到13.06億戶。
6）周期
有色金屬：宏觀方面，當(dāng)?shù)貢r間10月26日，美國BEA公布的三季度GDP同比2.9%，環(huán)比1.2%，大超市場預(yù)期。當(dāng)?shù)貢r間10月27日公布的核心PCE物價指數(shù)顯示，4月到9月的年化增速為2.8%，雖然高于美聯(lián)儲的目標(biāo)2%，但已大幅放緩，且低于聯(lián)儲官員對今年全年預(yù)測中位值的3.7%。美聯(lián)儲11月大概率不加息，但如果美國就業(yè)市場維持韌性以及消費(fèi)超預(yù)期，12月仍有加息可能。貴金屬：黃金期貨上漲1.2%，白銀期貨價格回落2.6%。巴以沖突等國際地緣政治事件持續(xù)，國際金價繼續(xù)上行。工業(yè)金屬：LME銅
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