>> 國金證券-潮宏基(002345)Q3表現(xiàn)亮眼、加盟擴張?zhí)崴伲春萌陿I(yè)績兌現(xiàn)-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 839KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅曉婷 |
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業(yè)績簡評
公司10月30日公告1-3Q23收入45億元、同增33.07%，歸母凈利潤3.13億元、同增33.28%。
單Q3營收14.93億元、同增23.72%，歸母凈利潤1.04億元、同增23.40%，扣非歸母凈利潤1.03億元、同增24.48%，業(yè)績符合預(yù)期。
經(jīng)營分析
去年同期基數(shù)不低下，Q3收入端仍取得23.72%的穩(wěn)健增長，增速高于金銀珠寶類社零總體（以絕對值推算、Q3零售額同比持平）。分品類看，預(yù)計公司傳統(tǒng)黃金&時尚珠寶中黃金一口價產(chǎn)品表現(xiàn)延續(xù)亮眼，女包業(yè)務(wù)環(huán)比改善，鑲嵌類仍有承壓。
產(chǎn)品及渠道結(jié)構(gòu)變化、毛利率同比下降、環(huán)比現(xiàn)企穩(wěn)趨勢，凈利率同比持平。3Q23毛利率26.45%、同比-2.17PCT（主要系毛利較低的黃金首飾+加盟代理收入占比同比提升）、環(huán)比Q2+0.72PCT；持續(xù)加盟擴張、數(shù)字化賦能運營，銷售費用率同比-3.08PCT至12.55%；管理費用率2.4%、同比+0.5 PCT；歸母凈利率6.99%、同比持平。
10.26公告董事長、總經(jīng)理廖創(chuàng)賓先生計劃增持公司股份，彰顯發(fā)展信心。自2023年11月1日起未來三個月內(nèi)，計劃增持金額不低于500萬元（擇機實施、未設(shè)定價格區(qū)間）。
中長期看，1）產(chǎn)品定位國潮/時尚化，擁有花絲系列/臻金臻鉆等強品牌印記產(chǎn)品，打造差異化、受年輕群體青睞；2）拓展加盟渠道，25年2000家珠寶門店目標(biāo)不變，預(yù)計23/24/25年分別凈開店200-250家/300家/300家；3）悅己需求崛起+工藝升級驅(qū)動行業(yè)景氣延續(xù)。
盈利預(yù)測、估值與評級
公司Q3業(yè)績表現(xiàn)亮眼，1-3QCHJ珠寶加盟店凈增203家、Q3開店提速（H1/Q3凈增90/113家）。
維持盈利預(yù)測，預(yù)計23-25年歸母凈利潤為4/4.97/6.07億元，同比+101%/+24%/+22%，對應(yīng)23-25年P(guān)E分別為14/12/9倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
終端消費疲軟、加盟拓展不及預(yù)期、金價劇烈波動等。
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