>> 西部證券-長光華芯(688048)23Q3業(yè)績點評：Q3收入及毛利率環(huán)比改善，業(yè)績符合預(yù)期-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
單慧偉 |
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事件：10月30日，公司發(fā)布23年三季報，前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.19億元，同比-30.91%；歸母凈利潤-0.22億元，同比-123.57%。
業(yè)績符合預(yù)期。分季度看，23Q3實現(xiàn)營收0.77億元，同比15.11%、環(huán)比49.14%；歸母凈利潤-0.12億元，同比-132.86%、環(huán)比虧損縮窄。23Q3收入環(huán)比改善，主要因：工業(yè)激光器領(lǐng)域需求環(huán)比改善，巴條業(yè)務(wù)逐步放量。
毛利率同比下滑，期間費用率顯著增加。1）毛利率：23年前三季度毛利率為34.60%，同比-18.89pct。其中，23Q3毛利率為40.56%，同比-13.14pct、環(huán)比+4.83pct。前三季度毛利率同比承壓，主要因：23年光纖激光器領(lǐng)域需求持續(xù)疲軟，導(dǎo)致公司產(chǎn)能利用率不足、折舊攤銷增多；疊加23年上半年降價幅度較大，導(dǎo)致整體毛利率顯著下滑。23Q3價格逐步企穩(wěn)疊加產(chǎn)能利用率持續(xù)回升，毛利率環(huán)比改善顯著。2）期間費用：23年前三季度期間費用率為55.69%，同比+17.42pct。其中，研發(fā)、管理、銷售、財務(wù)費用率為39.37%、12.50%、6.72%、-2.91%，同比+14.13、+5.47、+0.34、-2.52pct。
國內(nèi)光芯片平臺型企業(yè)，成長空間廣闊。1）高功率單管：推出最大功率超66W的單管芯片，處于全球領(lǐng)先。此外，公司推出9XXnm 50W高功率單管芯片，是目前量產(chǎn)功率最高的芯片；2）高功率巴條：受益下游特殊應(yīng)用領(lǐng)域需求放量增長，公司在手訂單充足，有望持續(xù)貢獻較大業(yè)績增量；2）VCSEL芯片：在消費電子、光通信、車載雷達等領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊。公司VCSEL已通過車規(guī)認證，并積極布局車載EEL及1550nm光纖激光泵浦源；3）光通信：單波100GEML和50GVCSEL實現(xiàn)小批量量產(chǎn)。此外，公司橫向拓展氮化鎵方向，填補國內(nèi)在氮化鎵藍綠光激光器領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)化空白。
盈利預(yù)測：基于工業(yè)激光器領(lǐng)域需求持續(xù)疲軟，下調(diào)23-25年歸母凈利潤至-0.05、0.77、1.58億元，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：工業(yè)激光器領(lǐng)域需求復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險等。
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