>> 國海證券-頂點軟件(603383)2023年三季度點評：Q3凈利潤同比+53%，多產(chǎn)品線步入上升期-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 940KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
增持（首次） |
作者： |
劉熹 |
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事件:
2023年10月26日，公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收4.57億元(YoY+17.76%)；實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元(YoY+63.31%)。
投資要點:
2023Q3凈利潤增速53%，業(yè)績符合市場預期
2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收4.57億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤1.2億元，同比增長63.31%；扣非歸母凈利潤1.07億元，同比增長61.29%。2023年第三季度，公司實現(xiàn)營收1.77億元，同比增長11.56%；歸母凈利潤0.58億元，同比增長52.63%；扣非歸母凈利潤0.54億元，同比增長46.39%。公司歸母凈利潤增幅較大，主要是公司的產(chǎn)品與技術競爭優(yōu)勢增強，同時公司內(nèi)部管理效率提升及股權激勵攤銷費用減少。
業(yè)務結構優(yōu)化+精細化管理，盈利能力顯著改善
2023年前三季度，公司銷售毛利率為70.52%，同比增長5.3pct，我們認為主要系公司高毛利的交易產(chǎn)品條線收入份額提升導致；公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為10.94%/16.56%/24.2%，同比+1.25pct/-2.91pct/-0.27pct，降本增效成效明顯。
2023年前三季度，公司研發(fā)費用為1.1億元，同比增長16.48%，公司堅持技術驅(qū)動，持續(xù)加大“ 3+1”基礎技術平臺等研發(fā)投入，并重點進行新產(chǎn)品的研發(fā)和主要業(yè)務線產(chǎn)品的升級迭代，提升產(chǎn)品競爭力。
多產(chǎn)品線持續(xù)發(fā)力，客戶拓展步入加速期
1）A5信創(chuàng)版：A5信創(chuàng)版在東吳證券、東海證券已經(jīng)完成全面上線，同時華寶、華鑫等3家券商也在切換過程中，下半年還會有數(shù)家券商上線，公司標桿產(chǎn)品市占率有望持續(xù)提升。
2）HTS2：持續(xù)領航專業(yè)交易市場，截至7月中旬，HTS2在國新證券、中信證券、中金公司等8家新老客戶完成升級及新交易節(jié)點擴容，8月份在中國銀河、國元證券接連上線。
3）財富+產(chǎn)品：“財富+”產(chǎn)品線上公司再添海通證券、廣發(fā)證券、申萬宏源證券等頭部券商客戶；新添國投泰康信托、陜國投信托、中糧信托、財信信托等信托機構客戶；此外公司也與民生銀行、廣發(fā)基金、光大期貨等財富機構建立了深度合作關系
盈利預測和投資評級：公司是國內(nèi)領先的證券核心系統(tǒng)提供商，且率先實現(xiàn)全棧信創(chuàng)，交易、財富等業(yè)務線市占率有望加速提高。我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.35/3.12/4.04億元，EPS分別為1.37/1.82/2.36元/股，當前股價對應PE分別為42.10/31.72/24.48X。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：信創(chuàng)推進不及預期、宏觀經(jīng)濟不景氣影響下游IT投入、市場競爭加劇、產(chǎn)品技術迭代風險、下游客戶加大自研投入
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