>> 華安證券-科前生物(688526)豬用疫苗穩(wěn)中向好，貓三聯(lián)通過應急評價-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王鶯 |
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2023Q3公司實現(xiàn)歸母凈利1.18億元，同比下降4.87%
公司公布2023年三季報：2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.3億元，同比增長20.53%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.6億元，同比增長26.11%；其中，2023Q3實現(xiàn)營業(yè)收入3.0億元，同比增長0.92%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.2億元，同比下降4.87%。
分產(chǎn)品看，偽狂、腹瀉及圓環(huán)三大主要產(chǎn)品收入占比近80%，其中，偽狂和腹瀉疫苗收入各占30%-35%，圓環(huán)疫苗收入占比約13%。
與華中農(nóng)大簽訂合作協(xié)議，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富
公司積極推進非瘟活載體疫苗和亞單位疫苗兩條技術路徑，6月發(fā)布公告擬與華中農(nóng)大簽訂“非洲豬瘟疫苗的研究及開發(fā)”項目聯(lián)合開發(fā)協(xié)議書，進一步加速非瘟疫苗研發(fā)進程。
公司10月發(fā)布公告稱與華中農(nóng)大進行豬流行性腹瀉病毒、豬輪狀病毒二聯(lián)亞單位疫苗項目的合作研發(fā)。截至2023年10月，公司已取得43項新獸藥注冊證書，其中與華中農(nóng)大合作研發(fā)取得新獸藥注冊證書30項，目前與華中農(nóng)大在獸用制品方面共32個合作研發(fā)項目，覆蓋畜禽、反芻和寵物多個領域。
貓三聯(lián)疫苗成功通過應急評價
2023年10月10日，公司研制的貓三聯(lián)疫苗（貓鼻氣管炎、杯狀病毒病、泛白細胞減少癥）正式提交應急評價申請，于2023年10月17日成功通過農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織的應急評價。疫苗毒種均從國內本土流行毒株分離，填補國產(chǎn)貓三聯(lián)疫苗空白，打破貓用疫苗長期依賴進口的局面，未來貓三聯(lián)上市后將進一步豐富公司的寵物疫苗產(chǎn)品種類，推動公司產(chǎn)品及業(yè)務向多元化方向發(fā)展，為公司寵物板塊業(yè)績提供新增長點。
投資建議
公司是我國獸用疫苗行業(yè)龍頭企業(yè)，三大單品--偽狂苗、腹瀉苗、圓環(huán)苗市場地位穩(wěn)固，新上市的圓副二聯(lián)苗、藍耳滅活苗，擬上市的豬瘟、豬偽狂二聯(lián)苗等產(chǎn)品均有望成為公司重要的收入利潤增長點。我們預計2023-2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入13.4億元、16.43億元、19.33億元，同比增長33.8%、22.6%、17.7%，對應歸母凈利潤5.26億元、6.70億元、8.25億元，同比增長28.3%、27.5%、23.0%，對應EPS分別為1.13元、1.44元、1.77元，維持“買入”評級。
風險提示
疫苗政策變化；動物疫病；產(chǎn)品研發(fā)風險。
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