>> 東莞證券-福萊特(601865)2023年三季報點評：盈利能力改善，產(chǎn)能穩(wěn)步提升-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
313KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉興文,蘇治彬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件：公司近期發(fā)布2023年三季報。2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)總收入158.85億元，同比增長41.64%；實現(xiàn)歸母凈利潤19.69億元，同比增長30.86%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤19.46億元，同比增長32.44%。
點評：
2023Q3公司業(yè)績大幅增長，盈利能力提升。2023年第三季度，公司實現(xiàn)營收62.06億元，同比增長58.72%，環(huán)比增長43.88%；實現(xiàn)歸母凈利潤8.84億元，同比增長76.19%，環(huán)比增長54.11%，營收及歸母凈利潤均創(chuàng)歷史單季度最高水平；今年以來天然氣等原材料價格有所回落，公司盈利能力有所提升，毛利率和凈利率分別為24.52%和14.27%，同比+3.48pct、+1.44pct，環(huán)比+4.59pct、+0.96pct。
公司加大研發(fā)力度，自主研發(fā)大型窯爐。今年前三季度，公司研發(fā)費用達(dá)4.89億元，同比增長27.0%，公司現(xiàn)有產(chǎn)線中，千噸級及以上的大型窯爐占比近90%，公司將自主研發(fā)大型窯爐，大窯爐技術(shù)瓶頸的突破將進(jìn)一步降低成本，進(jìn)一步提升成品率，鞏固在光伏玻璃行業(yè)的競爭優(yōu)勢。同時，公司推出了自主創(chuàng)新的美學(xué)玻璃產(chǎn)品，解決了分布式屋頂項目中全黑光伏組件的玻璃色差問題，明顯提升了組件的外觀檔次，美觀兼具高效，以滿足下游客戶對光伏玻璃產(chǎn)品多元化和美觀性的要求。綜上，本公司將著力配合行業(yè)需求發(fā)展，提高產(chǎn)線布局能力，更好地提供滿足下游需求的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。另外，本公司也將致力于提升工藝，精進(jìn)技術(shù)，降低成本，提高生產(chǎn)效率，不斷降本增效，確保本集團(tuán)在全球光伏玻璃市場中的可持續(xù)發(fā)展能力和競爭力。
公司產(chǎn)能穩(wěn)步提升，有望受益于下游行業(yè)高景氣。今年前9月，國內(nèi)光伏新增裝機量為128.94GW，同比增長145%，延續(xù)快速增長趨勢。截至2023年9月，公司現(xiàn)有產(chǎn)能為日熔化量20,600噸，較2022年年底提升1,200噸/天，公司后續(xù)規(guī)劃了安徽四期項目和南通項目的擴(kuò)產(chǎn)，穩(wěn)步推進(jìn)產(chǎn)能規(guī)模提升，有望強化公司的規(guī)?；瘍?yōu)勢，進(jìn)一步優(yōu)化生產(chǎn)成本，夯實公司的盈利能力，并受益于光伏行業(yè)的高景氣及下游組件廠商需求的逐年增長，鞏固公司光伏玻璃行業(yè)領(lǐng)先地位。
投資建議：公司持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)成本，穩(wěn)步擴(kuò)張產(chǎn)能規(guī)模，帶動業(yè)績持續(xù)增長。預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為2.64元、3.58元、4.90元，對應(yīng)PE分別為19倍、14倍、10倍，維持對公司“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期風(fēng)險。
|
|
