>> 信達(dá)證券-名臣健康(002919)發(fā)行新品投入期，利潤有待釋放，關(guān)注重磅儲備產(chǎn)品上線節(jié)奏-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大小： |
345KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馮翠婷 |
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事件：公司于2023年10月29日發(fā)布2023年度第三季度財報。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收13.03億元，同比增長131.47%；歸母凈利潤1.66億元，同比增長1002.44%；扣非凈利潤1.63億元，同比增長741.15%。其中公司整體毛利率64.33%，同比33.87pct，整體凈利率12.73%，同比+15.99pct。
點(diǎn)評：
單拆23Q3公司實(shí)現(xiàn)營收4.59億元，同比增長109.97%;歸母凈利潤6622.95萬元，同比增長245.47%，扣非凈利潤6418.11萬元，同比增長240.70%。其中公司整體毛利率65.55%，同比+54.39pct，整體凈利率14.44%，同比+35.28pct。主要系公司游戲發(fā)行業(yè)務(wù)、自研游戲分成收入均有較大幅度增長。23年Q3公司銷售費(fèi)用1.63億元，同比增長460.57%，銷售費(fèi)用率35.56%，同比+22.24pct;主要系公司游戲板塊營收增長相應(yīng)成本增加。管理費(fèi)用3737.38萬元，同比增長95.25%，管理費(fèi)用率8.15%，同比-0.61pct;主要系游戲公司相應(yīng)人員的薪酬、租金等日常費(fèi)用增加。研發(fā)費(fèi)用2452.65萬元，同比增長10.15%，研發(fā)費(fèi)用率5.35%，同比-7.15pct。
Q3業(yè)績略低于預(yù)期，系發(fā)行端新產(chǎn)品加大買量疊加老業(yè)務(wù)存貨跌價計提減值影響。業(yè)績不及預(yù)期主要系Q3日化業(yè)務(wù)存貨跌價計提；發(fā)行端新游表現(xiàn)超預(yù)期，于9月加大買量投入，利潤有望于Q4開始釋放。
已上線新游表現(xiàn)亮眼，關(guān)注2024年重磅儲蓄產(chǎn)品上線節(jié)奏?！都s戰(zhàn)沙城》自上線以來流水持續(xù)上升，表現(xiàn)超預(yù)期，有望為Q4及明年業(yè)績穩(wěn)定貢獻(xiàn)利潤。新游《錨點(diǎn)降臨》8月10日上線，首日登上iOS免費(fèi)版第十名，增厚Q3業(yè)績。Q4自研新項目強(qiáng)PKRPG、微信小程序及SLG類值得期待。與字節(jié)跳動合作的死神IP漫改游戲《境·界刀鳴》7月4日首曝PV，截至10月31日官網(wǎng)預(yù)約量已達(dá)154萬，公司預(yù)計海外24年Q1或4月上線。
投資建議：公司持續(xù)加碼游戲業(yè)務(wù)，自研產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼、儲備豐富，發(fā)行端穩(wěn)步擴(kuò)張，小程序投入回收在即，雙線發(fā)展卓有成效。Q4儲備產(chǎn)品陸續(xù)上線，發(fā)行端利潤逐步釋放，有望貢獻(xiàn)增量。我們預(yù)計23-25年歸母凈利分別為3.29/6.65/8.09億元，對應(yīng)估值為19.3/9.6/7.9xPE，維持“買入”評級。
風(fēng)險因素：核心游戲表現(xiàn)不及預(yù)期、新游戲開發(fā)進(jìn)度及上線進(jìn)度不及預(yù)期、跨市場可比公司風(fēng)險、行業(yè)政策風(fēng)險等
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