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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.22億元，同比增長(zhǎng)-15.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比增長(zhǎng)-73.86%。其中，2023Q3單季營(yíng)業(yè)收入為7.95億元，同比增長(zhǎng)-6.08%；歸母凈利潤(rùn)為-0.07億元，同比增長(zhǎng)-110.90%。
　　LCD擠壓延續(xù)。1）市場(chǎng)看：據(jù)洛圖數(shù)據(jù)，2023Q3行業(yè)銷量/銷額同比+9.7%/-14.5%，2023Q3線上在售品牌同比增加15個(gè)，競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看：據(jù)洛圖數(shù)據(jù)，2023Q3線上1LCD銷額占比+8.6pct至77.1%，DLP-8.4pct至22%。3）市占率看：洛圖數(shù)據(jù)顯示，極米Q3線上銷額/銷量均居于首位。
　　公司產(chǎn)品推新持續(xù)。1）旗艦系列，公司2023Q3發(fā)布H6 Pro，定價(jià)7499元，對(duì)比H6升級(jí)第三代投影光源技術(shù)、產(chǎn)品亮度高達(dá)2400CVIA。2）入門系列，極米Play3預(yù)售，定價(jià)1999元，主打輕巧及更高性價(jià)比。
　　盈利能力持續(xù)承壓。1）毛利率：公司2023Q3毛利率同比-6.29pct至29.46%，系銷量同比下滑、主動(dòng)降價(jià)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)所致；2）費(fèi)率端：2023Q3公司銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別同比+1.64pct/+0.79pct/+1.18pct/-1.36pct；3）凈利率：2023Q3凈利率同比-7.93pct至-0.84%。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：由于行業(yè)需求復(fù)蘇跡象較弱，我們預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.56/1.90/2.33億元，同增-68.9%/22.0%/22.3%，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、渠道拓展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。