>> 華西證券-海信家電(000921)Q3業(yè)績延續(xù)高增，盈利水平持續(xù)提升-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 858KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳玉盧 |
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事件概述
公司發(fā)布2023年前三季度財報：
23年前三季度：營業(yè)收入實現(xiàn)649.0億元（YOY+13.8%），歸母凈利潤實現(xiàn)24.3億元（YOY+126.8%），扣非后歸母凈利潤實現(xiàn)20.6億元（YOY+166.0%）。
23年單三季度：營業(yè)收入實現(xiàn)220億元（YOY+17.3%），歸母凈利潤實現(xiàn)9.3億元（YOY+106.5%），扣非后歸母凈利潤實現(xiàn)8.0億元（YOY+130.1%）。
分析判斷:
空冰行業(yè)：根據產業(yè)在線：
空調：（1）內銷銷量Q3同比約1%；（2）外銷銷量Q3同比約21%；
冰箱：7、8月份產量分別實現(xiàn)同比增長17%、24%，9月排產（8月25日推送）同比實績約3.3%，換算后Q3產量同比增長15%。
盈利能力：根據wind：
2023年前三季度：公司實現(xiàn)毛利率22.1%（YOY+1.6pct），凈利率6.1%（YOY+2.1pct）
2023年單三季度：公司實現(xiàn)毛利率23.2%（YOY+0.2pct），凈利率6.7%（YOY+1.7pct）。
費用率等：
根據wind：
2023年前三季度：銷售、管理、研發(fā)分別同比-0.5、+0.1、+0.1pct；
2023年單三季度：銷售、管理、研發(fā)費用率分別同比-1.3、-0.2、+0.1pct。
投資建議
結合前三季度業(yè)績，我們上調盈利預測，我們預計2023-2025年公司收入為844、920、988億元（前值為823、897、963億元），歸母凈利潤為29.1、33.9、39.6億元（前值為24.1、28.7、32.1億元），對應EPS分別2.10/2.44/2.85元（前值為1.73/2.06/2.31元），以2023年10月31日收盤價23.8元計算，對應PE分別為11/10/8倍，我們維持“增持”評級。
風險提示
下游行業(yè)景氣度不及預期風險、行業(yè)競爭加劇、訂單獲取不及預期、上游原材料成本波動等風險、新技術迭代風險、行業(yè)空間測算偏差、第三方數(shù)據失真風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險、匯率波動等。
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