>> 國盛證券-11月策略觀點與金股推薦：形勢正在好轉(zhuǎn)-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 707KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
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作者： |
王程錦,張峻曉 |
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11月策略觀點：形勢正在好轉(zhuǎn)。
重視交易面的積極變化——匯金入場更利好誰？
在市場的底部區(qū)域，交易面比基本面更重要。從匯金、公募等資金“角逐”看，受益于寬基指數(shù)增持、且相對免疫于存量籌碼壓力的行業(yè)在短期最為有利，包括銀行、非銀金融、計算機、機械設備、家用電器等。
形勢正在好轉(zhuǎn)，跟上指數(shù)步伐。
除了微觀交易面的改善外，內(nèi)外宏觀面的邊際好轉(zhuǎn)同樣值得重視。標普500與美債利率的相關(guān)性觸及兩年前低，預示美債利率或?qū)⒊霈F(xiàn)階段性回落；而近期CRB金屬與滬深300走勢分化、內(nèi)外黃金價差反映的人民幣貶值預期走弱，也都指向，3000點以下的A股隱含的情緒可能過于悲觀了。因此，無論是內(nèi)外宏觀面，還是微觀資金面，我們都看到了明確的好轉(zhuǎn)信號，壓制市場的核心矛盾正在邊際緩和，而這將構(gòu)成市場短期反彈的驅(qū)動。結(jié)構(gòu)上，賠率與勝率的夾角指向了順周期的若干方向。
中期維度，我們依然維持“美債利率下有底、國內(nèi)利率上有頂”的基準情形判斷，這意味著，對于趨勢性的貝塔行情仍然需要多一些耐心，參照近年來A股內(nèi)外雙驅(qū)動的定價機制（美債利率主導分母端，國內(nèi)利率反映分子端），紅利資產(chǎn)還是中期“壓倉石”的最佳選擇。
行業(yè)配置建議：繼續(xù)拿好紅利壓艙石，低位增配順周期。1、庫存周期的供需線索指向：工業(yè)金屬、化纖、消費電子；2、治理“灰犀?！迸c一攬子化債：銀行、保險；3、挖掘出口鏈的阿爾法：紡織、元件、汽車零部件；4、拿好紅利“壓艙石”：油氣、運營商、家電。
11月金股推薦：
1）化工-金石資源：螢石步入中長期上行通道，稀缺資源龍頭價值重估；
2）有色-明泰鋁業(yè)：三季度實現(xiàn)歸母凈利潤3.58億元，產(chǎn)銷量環(huán)比小幅增長；
3）電新-天順風能：江蘇廣東海域海風開工，樁基龍頭抬頭；
4）醫(yī)藥-智飛生物：二次成長曲線打開，平臺價值有望估值重塑；
5）食飲-天味食品：Q3動銷加速，看好全年達成；
6）食飲-千味央廚：成長天花板廣闊，依靠推新及服務能力強勁，大小B端放量可期；
7）農(nóng)業(yè)-牧原股份：周期反轉(zhuǎn)信號增強，推薦成本領(lǐng)先養(yǎng)豬龍頭；
8）教育-行動教育：業(yè)績、收款表現(xiàn)出色，需求景氣可延續(xù)；
9）地產(chǎn)-濱江集團：深耕杭州且持續(xù)補倉成長可期，財務穩(wěn)健融資成本低安全性強。
風險提示：1、政策超預期收緊；2、海外流動性收緊節(jié)奏超預期；3、全球地緣沖突進一步加劇。
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