>> 中信證券-廣電運通(002152)2023年三季報點評：營收增長超預期，持續(xù)中標訂單夯實基本面-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 82KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
丁奇,廖原,李雷 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
廣電運通公布2023年三季報。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收57.44億元，同比增長20.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.53億元，同比增長12.77%。2023年第三季度，公司實現(xiàn)營收21.07億元，同比增長24.80%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元，同比增長9.49%。得益于海外市場金融機具業(yè)務拓展，以及數(shù)智化領域的快速發(fā)展，公司營收增速超越預期。我們持續(xù)看好公司在金融信創(chuàng)、數(shù)字人民幣、數(shù)據(jù)交易等領域的長期布局，相關業(yè)務有望在未來數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的背景下獲得成長機會。我們維持公司2023-2025年EPS預測0.40/0.45/0.49元，維持目標價16元，維持“買入”評級。
▍營收增速超預期，降本增效持續(xù)進行。2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收57.44億元，同比增長20.10%；實現(xiàn)歸母凈利潤7.53億元，同比增長12.77%。2023年第三季度，公司實現(xiàn)營收21.07億元，同比增長24.80%，主要系公司各項業(yè)務穩(wěn)步發(fā)展；毛利率為34.49%，同比下降5.29pcts；銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為6.98%/5.98%/9.12%/-2.05%，同比-2.58/-0.14/-2.1/+1.56pcts，降本增效持續(xù)進行；實現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元，同比增長9.49%。公司金融科技、城市智能兩大業(yè)務運轉良好，業(yè)績持續(xù)穩(wěn)步增長。
▍持續(xù)中標訂單，為公司業(yè)績釋放奠定基礎。根據(jù)公司公告：1）城市智能領域，公司中標廣州市從化區(qū)智慧城市建設項目，中標金額4.47億元，項目涵蓋智慧城市綜合治理、智慧城市運營、信創(chuàng)云、城市信息化安全等26個建設內容，標志著公司在城市全域數(shù)字新基建項目取得新突破；2）金融科技領域，公司旗下運通國際在孟加拉國、馬來西亞和泰國市場取得突破，與各地合作伙伴簽訂金融科技、網(wǎng)點轉型以及金融智能設備等戰(zhàn)略合作協(xié)議，獲得批量訂單。公司憑借在人工智能、金融科技等領域的核心技術能力，持續(xù)獲得市場訂單，為公司后續(xù)業(yè)績釋放奠定基礎。
▍戰(zhàn)略收縮非核心業(yè)務，推進子公司業(yè)務發(fā)展。1）公司剝離非核心業(yè)務，聚焦業(yè)務主線。根據(jù)公司公告，廣電運通轉讓數(shù)字金融創(chuàng)新研究院72%股權，轉讓后公司不再持有數(shù)字金融創(chuàng)新研究院股權；轉讓控股子公司匯通金科51%股權，匯通金科主營業(yè)務為銀行呼叫中心外包服務，其于廣電運通在人工智能等領域關聯(lián)度較小，轉讓后公司不再持有匯通金科股權。2）推進子公司業(yè)務發(fā)展，助力邁向資本市場。根據(jù)公司公告，廣電運通子公司運通智能完成第二輪融資2.2億元，投后估值11.2億元；控股公司運通數(shù)達完成第二輪融資900萬元，投后估值2.68億元；子公司平云小匠完成股份制改造，向資本市場進一步邁進。
▍風險因素：宏觀經(jīng)濟承壓導致需求減少的風險；金融信創(chuàng)需求和進度不及預期的風險；地緣政治因素導致海外營收不及預期的風險；數(shù)字人民幣推廣不及預期的風險；數(shù)據(jù)交易發(fā)展不及預期的風險等。
▍盈利預測、估值與評級：公司業(yè)績穩(wěn)步增長，營收表現(xiàn)超預期。我們看好公司作為產(chǎn)業(yè)數(shù)智化的建設參與者，以人工智能、大數(shù)據(jù)為技術底座持續(xù)賦能金融信創(chuàng)、數(shù)據(jù)交易、智慧城市等領域的發(fā)展，相關業(yè)務有望在未來數(shù)字經(jīng)濟快速發(fā)展的背景下獲得成長機會。我們維持公司2023/2024/2025年EPS預測0.40/0.45/0.49元，當前股價對應30/26/24倍PE，參考可比公司長亮科技、宇信科技2023年平均PE估值46倍（中信證券研究部預測），考慮公司少數(shù)股東損益對利潤的稀釋，我們給予廣電運通2023年40倍PE，維持目標價16元，維持“買入”評級。
|
|
