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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)。23Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收84.45億元，同比+15.48%；歸母凈利潤(rùn)5.40億元，同比-22.36%；扣非歸母凈利潤(rùn)為6.23億元，同比+66.75%；毛利率為19.26%，同比+2.35pct。歸母凈利率為6.40%，同比-3.12pct。23Q3單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收28.72元，同比+18.56%；歸母凈利潤(rùn)2.11億元，同比+98.27%；扣非歸母凈利潤(rùn)為2.01億元，同比+85.92%；毛利率為19.41%，同比+1.36pct；歸母凈利率為7.35%，同比+2.95pct。
　　Q3收入好于預(yù)期。分業(yè)務(wù)看，冷配方面，受益大股東轉(zhuǎn)單及熱工業(yè)務(wù)發(fā)力，預(yù)計(jì)Q3公司冷配業(yè)務(wù)維持穩(wěn)增；制冷設(shè)備方面，考慮到光伏、核電及工業(yè)凈化等多個(gè)項(xiàng)目貢獻(xiàn)增量，預(yù)計(jì)Q3公司制冷設(shè)備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)高增；汽零方面，新基地順利投產(chǎn)，目前已投入多條FBEV大口徑產(chǎn)線和插裝電磁閥產(chǎn)線，預(yù)計(jì)Q3公司汽零業(yè)務(wù)加速放量，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)高增。
　　 Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力提升。Q3公司盈利能力繼續(xù)改善，我們認(rèn)為主要原因或在于：1）業(yè)務(wù)調(diào)結(jié)構(gòu)持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化；2）匯率利好；3）投資收益同比增加，主要系22Q3聯(lián)營(yíng)企業(yè)預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)完成差額。從費(fèi)用端看，23Q3銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比+0.38 /-0.17 /+0.09 /-0.20pct，管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率有所優(yōu)化，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比提升主要系加大市場(chǎng)開(kāi)拓力度所致。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年EPS為0.67 /0.86/1.03元，10月30日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為17.5 /13.6 /11.4，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)需求疲軟、新業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇