>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
鄒建軍 |
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【市場(chǎng)策略】高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，A股短暫調(diào)整
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場(chǎng)層面
?。?）分市場(chǎng)來(lái)看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.40%，收于4644.61點(diǎn)，代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)跌0.09%，收于3018.77點(diǎn)，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌0.42%，收于874.41點(diǎn)，代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.48%，收于1968.23點(diǎn)，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌0.97%，收于753.52點(diǎn)，總體來(lái)看，藍(lán)籌板塊風(fēng)格跑贏，但創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑輸。（2）分規(guī)模來(lái)看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.11%，收于2411.48點(diǎn)，代表大盤股的中證100指數(shù)跌0.53%，收于3407.3點(diǎn)，代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌0.31%，收于3572.51點(diǎn)，代表中盤股中證500指數(shù)跌0.33%，收于5528.24點(diǎn)，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌0.62%，收于5969.34點(diǎn)，總體來(lái)看，超大盤股板塊風(fēng)格跑贏，但小盤股板塊風(fēng)格跑輸。（3）分行業(yè)來(lái)看，煤炭、美容護(hù)理、非銀金融漲幅居前，電力設(shè)備、家用電器、汽車跌幅居前。（4）分主題來(lái)看，輔助生殖指數(shù)、膠原蛋白指數(shù)、海南省國(guó)資指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.62倍，處于歷史后14.41%分位，市凈率（LF）估值為1.23倍，處于歷史后0.38%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為43.74倍，處于歷史后36.07%分位，市凈率（LF）估值為3.85倍，處于歷史后2.38%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為28.93倍，處于歷史后1.75%分位，市凈率（LF）估值為3.81倍，處于歷史后15.65%分位；萬(wàn)得全A市盈率（TTM）估值為16.84倍，處于歷史后22.48%分位，市凈率（LF）估值為1.49倍，處于歷史后1.54%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為18.18倍，處于歷史后46.28%分位，市凈率（LF）估值為2.22倍，處于歷史后5.23%分位。
三、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有2019家公司上漲，共有3060家公司下跌，其中漲停公司47家，跌停公司16家，全市場(chǎng)成交額9192.89億元，較上一交易日減少1199.45億元。上一交易日，北向資金全天共計(jì)凈流出47.53億元，其中滬股通凈流出14.64億元，深股通凈流出32.89億元。
四、市場(chǎng)策略
高頻經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)弱，A股短暫調(diào)整。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，10月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.5%、50.6%和50.7%，比上月下降0.7、1.1和1.3個(gè)百分點(diǎn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)景氣水平有所回落，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需進(jìn)一步鞏固。經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)走弱，疊加指數(shù)反彈至壓力線附近，周二A股及港股市場(chǎng)雙雙承壓，汽車、新能源、TMT是市場(chǎng)下探主力。
消息面，財(cái)政部表示，為引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，更好發(fā)揮中長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)周期考核，將經(jīng)營(yíng)效益類指標(biāo)的“凈資產(chǎn)收益率”由“當(dāng)年度指標(biāo)”調(diào)整為“3年周期指標(biāo)+當(dāng)年度指標(biāo)”相結(jié)合的考核方式。此外，北京住房公積金管理中心發(fā)布通知，優(yōu)化住房公積金“認(rèn)房認(rèn)貸”政策，宣布住房套數(shù)認(rèn)定將不再考慮商業(yè)貸款情況。受此消息提振，周二以保險(xiǎn)、地產(chǎn)為代表的藍(lán)籌板塊領(lǐng)漲兩市。
本輪A股熊市發(fā)生根源在于：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走弱、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息、全球政治局勢(shì)動(dòng)蕩，其中國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面是市場(chǎng)走弱的根本原因，外圍流動(dòng)性緊張及政治局勢(shì)緊張加劇了市場(chǎng)探底深度。從2022年初迄今，本輪熊市延續(xù)時(shí)間已近兩年。目前A股市場(chǎng)已處于熊市尾聲階段，指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀。隨著三季報(bào)業(yè)績(jī)利空釋放，A股市場(chǎng)大概率將在10月底迎來(lái)見底。但需注意，通常A股市場(chǎng)急跌后，并不會(huì)立馬V型反彈，市場(chǎng)通常會(huì)進(jìn)入3-6個(gè)月的低位調(diào)整震蕩期。在低位調(diào)整震蕩期，逐步加倉(cāng)A股將是勝率更高的選擇。此外，在熊市底部，通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)主線板塊作為“市場(chǎng)火車頭”，帶領(lǐng)大盤指數(shù)走出低迷行情。我們認(rèn)為2023年以來(lái)，人工智能板塊已經(jīng)取代新能源板塊，成為市場(chǎng)主線方向。后續(xù)需密切關(guān)注人工智能板塊的企穩(wěn)反彈?？芍攸c(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：
（1）人工智能板塊。通常，A股市場(chǎng)主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)，通常主線行情能持續(xù)1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延續(xù)迄今，持續(xù)時(shí)間不足1年，短期難言人工智能行情見頂，后續(xù)人工智能板塊有望成為市場(chǎng)反彈主線，重點(diǎn)關(guān)注游戲、光模塊細(xì)分方向；
?。?）華為產(chǎn)業(yè)鏈。隨著華為多項(xiàng)重磅新品發(fā)布以及市場(chǎng)銷量積極反饋，以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊熱度明顯提升，有望取得超額收益，重點(diǎn)關(guān)注華為汽車、華為手機(jī)；
（3）政策提振的順周期板塊。近期來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策提振的房地產(chǎn)板塊以及金融板塊有望獲得超額收益，重點(diǎn)關(guān)注建材、券商；
?。?）業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊。2023年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接沖擊已經(jīng)結(jié)束，關(guān)注低估值有業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；
?。?）低估值的成長(zhǎng)板塊。例如低估值、高成長(zhǎng)的生物醫(yī)藥、新能源細(xì)分賽道。
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