>> 東吳證券-新泉股份(603179)2023年三季度報告點評：2023Q3業(yè)績符合預(yù)期，自主內(nèi)飾龍頭持續(xù)成長-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 609KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,劉力宇 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2023年三季度報告，2023年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入73.19億元，同比增長55.02%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.61億元，同比增長78.47%。其中，2023Q3單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入26.87億元，同比增長40.81%，環(huán)比增長9.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.86億元，同比增長26.42%，環(huán)比下降16.92%。公司2023Q3業(yè)績整體符合我們的預(yù)期。
2023Q3業(yè)績符合預(yù)期，營業(yè)收入環(huán)比持續(xù)增長。收入端，公司2023Q3實現(xiàn)營收26.87億元，環(huán)比增長9.24%。從下游主要客戶的情況來看，吉利2023Q3批發(fā)銷量46.12萬輛，環(huán)比增長24.11%；奇瑞2023Q3批發(fā)銷量48.42萬輛，環(huán)比增長25.08%；國際知名電動車企上海工廠Q3批發(fā)銷量22.25萬輛，環(huán)比下降9.99%。毛利率方面，公司2023Q3單季度毛利率為19.49%，環(huán)比減少0.43個百分點。期間費用率方面，公司2023Q3期間費用率為10.70%，環(huán)比提升2.50個百分點，主要系2023Q3公司財務(wù)費用率環(huán)比提升3.31個百分點所致（財務(wù)費用環(huán)比增長主要原因為匯兌損益影響）。凈利潤方面，公司2023Q3歸母凈利潤為1.86億元，環(huán)比下降16.92%，對應(yīng)歸母凈利率為6.92%，環(huán)比下降2.18個百分點，同樣是受匯兌影響所致。
技術(shù)、成本、客戶和布局四大核心競爭力驅(qū)動公司份額持續(xù)提升。技術(shù)上，公司具備同步開發(fā)能力、模具自制能力、強大的檢測測試能力、領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝以及先進的生產(chǎn)設(shè)備。成本上，公司大力推行精細化管理，全面實施降本增效，并且強化工藝創(chuàng)新，優(yōu)化工藝流程，提高生產(chǎn)銷量，降低產(chǎn)品成本；將成本控制指標分解至各部門各工段，有效降成本控費用。客戶上，公司深度配套吉利、奇瑞、理想、比亞迪、國際知名品牌電動車企業(yè)等優(yōu)質(zhì)車企，享受客戶發(fā)展紅利。產(chǎn)能上，公司在全國范圍內(nèi)擁有完善的產(chǎn)能布局，并持續(xù)大力推進海外布局。公司作為自主內(nèi)飾件龍頭，業(yè)績后續(xù)將迎來高速增長。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2025年歸母凈利潤為8.20億、11.22億、13.90億的預(yù)測，對應(yīng)的EPS分別為1.68元、2.30元、2.85元，2023-2025年市盈率分別為26.91倍、19.67倍、15.87倍，維持“買入”評級。
風險提示：乘用車行業(yè)銷量不及預(yù)期，新客戶開拓不及預(yù)期，原材料價格波動導(dǎo)致盈利不及預(yù)期。
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