>> 廣發(fā)證券-廣發(fā)固收：金融工作會(huì)議，釋放哪些信號(hào)-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
718KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
劉郁,肖金川 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
報(bào)告摘要：
據(jù)新華社，中央金融工作會(huì)議10月30日至31日在北京舉行，提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)，全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，完善金融體制，優(yōu)化金融服務(wù)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)”。對(duì)比2017年金融工作會(huì)議。哪些信號(hào)值得重點(diǎn)關(guān)注？
第一，當(dāng)前金融領(lǐng)域面臨四類問題，本次會(huì)議提到“各種矛盾和問題相互交織、相互影響，有的還很突出，經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效不高，金融亂象和腐敗問題屢禁不止，金融監(jiān)管和治理能力薄弱”。問題涉及經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)、金融服務(wù)實(shí)體、亂象和腐敗、監(jiān)管治理等方面，這些或是未來一個(gè)階段重點(diǎn)解決的問題。對(duì)于接下來的金融工作，會(huì)議明確指出“以加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)為目標(biāo)，以推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展為主題，以深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以金融隊(duì)伍的純潔性、專業(yè)性、戰(zhàn)斗力為重要支撐，以全面加強(qiáng)監(jiān)管、防范化解風(fēng)險(xiǎn)為重點(diǎn)”。其中加強(qiáng)監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注。2017年會(huì)議未明確提及當(dāng)時(shí)金融領(lǐng)域面臨的主要問題。
第二，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供高質(zhì)量金融服務(wù)。貨幣政策方面，本次會(huì)議提到“始終保持貨幣政策的穩(wěn)健性，更加注重做好跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，充實(shí)貨幣政策工具箱”，主要涉及貨幣總量，以及“優(yōu)化資金供給結(jié)構(gòu)”等，重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)等領(lǐng)域。會(huì)議還提到“準(zhǔn)確把握貨幣信貸供需規(guī)律和新特點(diǎn)，加強(qiáng)貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)”，也是對(duì)貨幣供應(yīng)結(jié)構(gòu)的再次強(qiáng)調(diào)。打造現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)體系方面，會(huì)議提到幾個(gè)方面，一是優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)是股權(quán)融資領(lǐng)域，也提到促進(jìn)債券市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展；二是完善機(jī)構(gòu)定位，支持國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)做優(yōu)做強(qiáng)，作為服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力和維護(hù)金融穩(wěn)定的壓艙石，嚴(yán)格中小金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管要求，強(qiáng)化政策性金融機(jī)構(gòu)職能定位等；以及強(qiáng)化市場(chǎng)規(guī)則等。2017年會(huì)議對(duì)應(yīng)表述主要是“把發(fā)展直接融資放在重要位置、改善間接融資結(jié)構(gòu)、建設(shè)普惠金融體系”，強(qiáng)調(diào)融資結(jié)構(gòu)和體系，本次會(huì)議除了強(qiáng)調(diào)融資結(jié)構(gòu)，也更為關(guān)注機(jī)構(gòu)定位、市場(chǎng)規(guī)則，意在提高金融服務(wù)質(zhì)量。
第三，金融監(jiān)管，強(qiáng)調(diào)有效、全面。本次會(huì)議提到“切實(shí)提高金融監(jiān)管有效性，依法將所有金融活動(dòng)全部納入監(jiān)管，全面強(qiáng)化機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，消除監(jiān)管空白和盲區(qū)，嚴(yán)格執(zhí)法、敢于亮劍，嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)”。2017年會(huì)議的一個(gè)重點(diǎn)任務(wù)是去杠桿，在去杠桿表述后接著就是堅(jiān)定執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，與去杠桿相配合，金融監(jiān)管重視防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)宏觀審慎制度建設(shè)、功能監(jiān)管和行為監(jiān)管，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。相比之下，本次會(huì)議對(duì)金融監(jiān)管更強(qiáng)調(diào)有效性和全面性，全面強(qiáng)化五個(gè)角度的監(jiān)管。
第四，地方債務(wù)，建立防范化解風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)效機(jī)制。本次會(huì)議提到“建立防范化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)效機(jī)制，建立同高質(zhì)量發(fā)展相適應(yīng)的政府債務(wù)管理機(jī)制，優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)”。而2017年會(huì)議提到“嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，終身問責(zé)，倒查責(zé)任”。相比2017年會(huì)議的嚴(yán)控地方債務(wù)增量，本次會(huì)議重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解長(zhǎng)效機(jī)制的建設(shè)，說明化債是一個(gè)漸進(jìn)的過程。同時(shí)在化債過程中，還要建立合適的新增政府債務(wù)管理機(jī)制。這其中強(qiáng)調(diào)了優(yōu)化中央和地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)，考慮到中央政府杠桿率相對(duì)較低，未來中央政府可能適度加杠桿，在有效控制地方政府債務(wù)的同時(shí)促進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展。
第五，房地產(chǎn)，促進(jìn)與金融良性循環(huán)。本次會(huì)議提到“促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，健全房地產(chǎn)企業(yè)主體監(jiān)管制度和資金監(jiān)管，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，因城施策用好政策工具箱，更好支持剛性和改善性住房需求，加快保障性住房等三大工程建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”。2017年會(huì)議未專門提及房地產(chǎn)，考慮到房地產(chǎn)供求關(guān)系發(fā)生深刻變化，本次會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)“一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”，相對(duì)2023年10月國(guó)務(wù)院關(guān)于金融工作情況的報(bào)告中“一視同仁支持房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求”的表述更為明確，民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)的融資可能迎來邊際改善，有助于從供給端推動(dòng)地產(chǎn)行業(yè)修復(fù)。同時(shí)也強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，健全房地產(chǎn)企業(yè)的主體、資金監(jiān)管，以避免出現(xiàn)后續(xù)的融資被挪用等情況。
第六，金融開放，強(qiáng)調(diào)高水平、安全、穩(wěn)慎。會(huì)議提到“著力推進(jìn)金融高水平開放，確保國(guó)家金融和經(jīng)濟(jì)安全。堅(jiān)持引進(jìn)來和走出去并重，穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機(jī)構(gòu)和長(zhǎng)期資本來華展業(yè)興業(yè)”，以及“擴(kuò)大金融高水平開放，服務(wù)好走出去和一帶一路建設(shè)，穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)人民幣國(guó)際化”。從2017年會(huì)議的擴(kuò)大開放到本次會(huì)議的高水平開放，在安全的要求下，更強(qiáng)調(diào)開放質(zhì)量；而人民幣國(guó)際化的表述也從穩(wěn)步推進(jìn)，調(diào)整為穩(wěn)慎扎實(shí)推進(jìn)。
第七，當(dāng)前金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作，顯示貨幣政策轉(zhuǎn)向概率較低。會(huì)議提到“著力做好當(dāng)前金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作，加大政策實(shí)施和工作推進(jìn)力度，保持流動(dòng)性合理充裕、融資成本持
|
|
