>> 國泰君安-久立特材(002318)2023年3季報點(diǎn)評：國際化布局帶來新動能，產(chǎn)品持續(xù)高端化-231031
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
大?。?/td>
| 892KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李鵬飛,魏雨迪,王宏玉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導(dǎo)讀：
公司2023年3季度業(yè)績超預(yù)期。公司持續(xù)發(fā)力研發(fā)、收購境外復(fù)合管資產(chǎn)，產(chǎn)品布局逐漸完善。我們預(yù)期高端產(chǎn)品占比將穩(wěn)步提升，公司業(yè)績將持續(xù)釋放。
投資要點(diǎn)：
維持“增持”評級。公司2023年前三季度實現(xiàn)營收61.54億，同比升29.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤11.08億，同比升26.25%，公司業(yè)績超預(yù)期。維持公司2023-25年歸母凈利潤為15.88/14.72/15.34億的預(yù)測，對應(yīng)EPS為1.62/1.51/1.57元。維持公司目標(biāo)價22.5元，維持“增持”評級。
國際化布局帶來新發(fā)展動能，季度業(yè)績穩(wěn)步走高。公司9月公告其全資孫公司EBK公司與阿布扎比國家石油公司簽訂總長度約92公里的管線鋼管供應(yīng)合同，合同總價（含稅）約為5.92億歐元（折人民幣約46億元）。復(fù)合管市場空降廣闊，公司的國際化布局為公司帶來的新的發(fā)展動能。2023年1-3季度，公司分別實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.19、2.68、3.93億元，公司產(chǎn)品高端化不斷推進(jìn)，盈利能力持續(xù)提升。
多點(diǎn)開花，高端產(chǎn)品布局成效逐步顯現(xiàn)。目前公司高端產(chǎn)品多點(diǎn)開花。在核電領(lǐng)域，我國近兩年核電核準(zhǔn)數(shù)量維持高位，公司前期布局迎來收獲期；在油井管領(lǐng)域，公司在出口領(lǐng)域取得突破，預(yù)期逐步上量。此外，公司持續(xù)投入子公司久立永興，預(yù)期該公司將逐步從投入期進(jìn)入收獲期。
持續(xù)研發(fā)，步入材料研究新階段。前三季度公司研發(fā)費(fèi)用2.55億，同比增加29.09%。2023年上半年公司研究院正式投入使用，憑借先進(jìn)的試驗檢測設(shè)備，公司對材金屬料的研究將更加深入。我們認(rèn)為公司持續(xù)的研發(fā)將鞏固公司的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，使得公司的盈利能力不斷提升。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動。
|
|
