>> 德邦證券-中資美元債跟蹤：可關(guān)注紹興、重慶、陜西等地城投債-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
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作者： |
徐亮,胡君 |
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23年10月，違約/展期的中資美元債主要集中在海倫堡和綠地集團(tuán)。此外，近期平安不動產(chǎn)美元債價格波動；10月26日，由平安不動產(chǎn)發(fā)行的PINGRE 2.7507/29/24現(xiàn)價84.812，上漲+2.834%，收益率26.426%。
美國商務(wù)部10月26日公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度（7～9月）美國實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP，季節(jié)調(diào)整后）按年率計算環(huán)比增長4.9%。二季度（4～6月）環(huán)比增長2.1%，三季度的增幅比二季度大幅加速。截至23年10月27日，美國10年期、5年期、1年期和6個月國債收益率分別為4.84%、4.76%、5.39%、5.55%。環(huán)比來看，10年期美債收益率上行23個BP，且長短期倒掛。
投資策略：
城投方面：在不斷更新“化債方案”最新趨勢與信息的情況下，根據(jù)投資風(fēng)格偏好、產(chǎn)品負(fù)債端穩(wěn)定性以及機(jī)構(gòu)研究實力，我們建議可以重點關(guān)注以下區(qū)域的城投美元債：
其中紹興市可關(guān)注紹興市上虞區(qū)國有資本投資運營有限公司（上虞國資5.2%N20250921）：紹興市經(jīng)濟(jì)實力很強(qiáng)，下轄的上虞區(qū)經(jīng)濟(jì)實力仍較強(qiáng)；上虞區(qū)處于浙江省“四大建設(shè)”戰(zhàn)略疊加區(qū)，位于杭甬兩大都市圈交界處，毗鄰寧波前灣新區(qū)、紹興濱海新區(qū)等省級重大戰(zhàn)略平臺，是杭州灣經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展的重要節(jié)點。且上虞區(qū)境內(nèi)礦產(chǎn)資源豐富，近年在機(jī)械裝備、醫(yī)藥化工、輕工紡織、照明電器等支柱產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力，高端裝備制造、新興信息、節(jié)能環(huán)保、新能源新材料、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，工業(yè)經(jīng)濟(jì)總體運行良好。此外，重慶市可關(guān)注“國際物流樞紐園區(qū)5.3% N20250114”、“涪陵新城6% N20250906”等。陜西省可關(guān)注“曲江文化5.5% B20240510”、“高技術(shù)集團(tuán)6.5%N20260130”。湖南省可關(guān)注“常德城投5.7% N20250826”。天津市可關(guān)注“天津臨港控股5.5% N20250819”、“泰達(dá)股份6.5% N20240402”。四川省可關(guān)注“綿投集團(tuán)6.7% N20250808”、“空港發(fā)展6.9% N20260411”等。河南省可關(guān)注“興港投資4.7% N20250401”。
地產(chǎn)方面：可選取一些對銷售彈性比較大的、負(fù)債率相對較低、項目多位于優(yōu)質(zhì)一二線城市的房企。此外，還可關(guān)注吉利汽車、中國鋁業(yè)、西部水泥、中國五礦等企業(yè)發(fā)行的美元債。
風(fēng)險提示：行業(yè)面臨政策不及預(yù)期風(fēng)險、基本面下行風(fēng)險、信用風(fēng)險蔓延。
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