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事件
　　10月30日，航天彩虹發(fā)布2023年第三季度報告。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收17.16億元，同比下降19%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，同比增長59%。
　　點評
　　1、營收同比下滑，毛利率提升帶動公司盈利能力提升。2023Q1-Q3，公司實現(xiàn)營收17.16億元，同比下降19%，實現(xiàn)綜合毛利率24.12%,同比增長8.24pcts，主要系毛利率水平更高的國外業(yè)務量同比提升。費用方面，2023Q1-Q3，公司期間費用率15.56%，同比增長3.89pcts，其中，銷售、管理、研發(fā)和財務費用率分別為1.45%、11.46%、4.95%和-2.30%，銷售、財務費用率同比變化較小，管理費用率同比增長2.39pcts，研發(fā)費用率同比增長1.28pcts。2023Q1-Q3,公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.41億元，同比增長59%，實現(xiàn)較大幅度增長，主要是由于無人機國外業(yè)務景氣程度持續(xù)提升，綜合毛利率提升帶動公司盈利能力提升。截至三季度末，公司存貨10.9億元，較年初增長37.4%；合同負債0.4億元，較年初增長310.3%，存貨、合同負債較年初有所增長，或說明下游需求較為景氣。
　　2、無人機出口市場將保持熱度不減的態(tài)勢。從國際市場看，受2022年國際形勢沖突加劇的影響，疊加各類無人機產(chǎn)品在2022年海外地區(qū)沖突中的優(yōu)良表現(xiàn)，海外部分國家對無人機及相關產(chǎn)品的需求迫切度顯著提升，2023年以來，海外需求及訂單呈明顯上升趨勢，為公司國際業(yè)務持續(xù)向好發(fā)展提供了良好契機。無人機出口市場保持火熱態(tài)勢，國際業(yè)務需求對接、產(chǎn)品演示次數(shù)明顯增多，為公司國際市場業(yè)務提供更多機遇。
　　3、盈利預測與投資評級：我們預計公司2023-2025年的歸母凈利潤分別為4.35、5.66、7.47億元，同比增長42%、30%、32%，對應當前股價PE分別為46、35、27倍，維持“買入”評級。
　　風險提示：
　　軍品訂單不及預期；軍品降價超出市場預期；軍貿(mào)市場拓展不及預期等。