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事件：公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營收11.55億元，同比+76.8%；歸母凈利潤2.46億元，同比+61.14%。2023年Q3，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.96億元，同比+154.78%，環(huán)比+52.49%，歸母凈利潤1.2億元，同比+103.27%，環(huán)比+30.35%。
　　主營產(chǎn)品量價(jià)齊升，2023年Q3公司業(yè)績創(chuàng)新高。2023年1-9月，公司主營產(chǎn)品銷量合計(jì)33.06萬噸，其中酸級螢石粉外售單價(jià)為2739元/噸，同比+12.85%，高品位塊礦外售單價(jià)2124元/噸，同比+4.05%，酸級螢石粉外售單價(jià)創(chuàng)公司上市以來新高。主要受益于近年來環(huán)保政策的日漸趨嚴(yán)，螢石行業(yè)開工率有所下滑，供給側(cè)收緊，而下游制冷劑及含氟聚合物需求穩(wěn)步增長，供需共振驅(qū)動螢石價(jià)格持續(xù)增長。2023年Q3，公司主營產(chǎn)品銷量為13.2萬噸，同比+46.67%，外銷量顯著增長。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2023年Q3，螢石97%濕粉均價(jià)為3148.06元/噸，同比+14.66%，主營產(chǎn)品業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，2023年Q3公司業(yè)績創(chuàng)新高。
　　包鋼選化一體化項(xiàng)目貢獻(xiàn)利潤，宜春提鋰項(xiàng)目陸續(xù)出貨。根據(jù)公司三季報(bào)，公司包鋼金石選礦項(xiàng)目1-9月實(shí)現(xiàn)投資收益1371.39萬元。金鄂博氟化工項(xiàng)目12萬噸/年氫氟酸產(chǎn)能于7月底試生產(chǎn)，銷售氫氟酸產(chǎn)品0.73萬噸，銷售包鋼金石酸級螢石粉4.75萬噸，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.79億元，歸母凈利潤626.31萬元。江西宜春提鋰項(xiàng)目1-9月產(chǎn)鋰云母精礦3.05萬噸，銷售1.5萬噸，平均銷售價(jià)格5393元/噸。報(bào)告期末鋰云母精礦共有存貨1.53萬噸，陸續(xù)簽約出貨中。
　　螢石供給側(cè)收縮趨勢不減，資源稀缺性有望進(jìn)一步凸顯。每年四季度進(jìn)入冬季，受北方冬季氣溫較低影響，部分礦山開采、生產(chǎn)及運(yùn)輸受限，螢石行業(yè)開工率會有一定程度下降，而四季度為下游制冷劑廠家傳統(tǒng)備貨旺季，螢石資源稀缺性有望進(jìn)一步凸顯，螢石價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持高位。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤分別為3.78/6.43/7.87億元，EPS分別為0.87/1.48/1.81元，對應(yīng)PE分別為36/21/17倍，考慮公司作為螢石資源龍頭，隨著下游制冷劑行業(yè)復(fù)蘇及含氟聚合物產(chǎn)能的釋放，螢石價(jià)格中樞有望持續(xù)上移，同時(shí)公司包鋼項(xiàng)目、宜春提鋰項(xiàng)目已開始逐步貢獻(xiàn)利潤，長期成長空間較為廣闊，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：螢石礦安全事故風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期；新建項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。