>> 招商證券-華大九天(301269)23Q3營收環(huán)比承壓，關(guān)注Q4客戶收入確認情況-231031
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
大小： |
277KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
華大九天發(fā)布2023年三季報，前三季營收6.4億元，同比+32.48%，23Q3營收2.35億元，同比+8.53%/環(huán)比-4.2%。結(jié)合公告信息，點評如下：
公司23Q3營收環(huán)比微降，Q3單季毛利率波動或持續(xù)受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)影響。1）23Q1-Q3：營收6.4億元，同比+32.48%，歸母凈利潤1.71億元，同比+51.9%，扣非歸母凈利潤0.19億元，1.53億元的非經(jīng)常性損益中政府補助高達1.29億元，23Q1-Q3毛利率93.82%，同比+4.92pcts，凈利率26.8%，同比+3.43pcts；2）23Q3：單季營收2.35億元，同比+8.53%/環(huán)比-4.2%，歸母凈利潤8759萬元，同比+20.96%/環(huán)比+39.78%，扣非歸母凈利潤357萬元，23Q3毛利率90.84%，同比+5.24pcts/環(huán)比-3.75pcts，凈利率37.31%，同比+3.83pcts/環(huán)比+11.74pcts。
4大領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全流程布局，關(guān)注數(shù)字、制造和晶圓封裝等領(lǐng)域點工具布局。公司23H1之后全流程系統(tǒng)包括模擬、平板顯示電路、存儲和射頻電路設(shè)計全流程，存儲包含7個設(shè)計環(huán)節(jié)共9款設(shè)計工具，射頻包含7個設(shè)計環(huán)節(jié)共11款設(shè)計工具，公司是國內(nèi)目前唯一具備射頻全流程系統(tǒng)的公司。在數(shù)字電路設(shè)計、晶圓制造和先進封裝EDA領(lǐng)域，公司不斷推出全新的點工具完善布局，未來有希望在更多領(lǐng)域完善全流程產(chǎn)品系統(tǒng)。
攜手多領(lǐng)域合作伙伴共贏市場，通過汽車電子市場產(chǎn)品認證。華大九天是國內(nèi)EDA領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司23M6和合見工軟聯(lián)合宣布，手共建數(shù)?；旌显O(shè)計與仿真EDA聯(lián)合解決方案，基于合見工軟的商用級別高效數(shù)字驗證仿真解決方案UniVista Simulator（簡稱UVS），以及華大九天的高速高精度并行晶體管級電路仿真工具Empyrean ALPS？（簡稱ALPS），打造完整的數(shù)模混合設(shè)計仿真方案，助力中國芯片設(shè)計企業(yè)解決數(shù)?；旌戏抡娴奶魬?zhàn)。此外，華大九天的可靠性分析工具Empyrean Polas獲ISO 26262 TCL3和IEC61508 T2國際標準認證證書。同時，華大九天多款數(shù)字、模擬EDA產(chǎn)品也即將在年內(nèi)陸續(xù)通過ISO 26262 TCL3和IEC 61508 T2產(chǎn)品認證。
投資建議。華大九天是國內(nèi)EDA龍頭企業(yè)，有望受益于EDA國產(chǎn)替代趨勢，已實現(xiàn)7大領(lǐng)域4個全流程布局。預計公司23-35年營收為10.58/13.3/16.45億元，對應(yīng)歸母凈利潤為2.49/3.02/3.66億元，對應(yīng)EPS為0.46/0.56/0.67元，對應(yīng)PE為225/185.6/153.1倍，維持“增持”投資評級。
風險提示：技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品升級的風險；市場競爭風險；大額股票解禁風險；稅收優(yōu)惠及政府補助政策風險；國際局勢風險。
|
|
