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2023年A股上市公司三季報(bào)基本披露完畢，我們從盈利增速、盈利能力、凈利潤斷層等方面展開分析。
　　盈利增速：三季度邊際改善
　　整體層面，2023Q1-3全A和非金融全A歸母凈利潤累計(jì)同比邊際好轉(zhuǎn)，較2023H1累計(jì)同比分別提高2.2個(gè)pct和5.2個(gè)pct。而Q3單季度業(yè)績改善更加明顯，全A和非金融全A歸母凈利潤同比分別為2.0%和4.7%，較2023H1分別提高9.7個(gè)pct和16.3個(gè)pct。
　　板塊層面，各板塊呈現(xiàn)分化，2023Q1-3主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板、北證的凈利潤累計(jì)同比分別為0.3%、-4.8%、-38.5%和-17.1%，相較2023H1，主板（+2.6pct）和北證（+1.9pct）改善，而科創(chuàng)板（-0.1pct）和創(chuàng)業(yè)板（-3.5pct）下滑。
　　產(chǎn)業(yè)鏈層面，上游資源、中游材料、公共產(chǎn)業(yè)和TMT的2023Q1-3凈利潤累計(jì)同比較2023H1明顯提高。行業(yè)層面，2023Q1-3凈利潤累計(jì)同比明顯改善的前五個(gè)行業(yè)為社會(huì)服務(wù)、鋼鐵、交通運(yùn)輸、美容護(hù)理、電子。
　　盈利能力：與中報(bào)基本持平
　　整體層面，2023Q3非金融全A的ROE-TTM（+7.7%）較2023H1（+7.8%）基本持平。拆分來看，相較于2023H1，非金融全A的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率-TTM和銷售凈利率-TTM基本持平，而權(quán)益乘數(shù)-TTM（當(dāng)前2.7，前值2.8）小幅下滑。
　　分板塊看，主板2023Q3的ROE-TTM較2023H1相對(duì)穩(wěn)定，創(chuàng)業(yè)板（-0.4pct）、科創(chuàng)板（-1.1pct）和北證（-1.2pct）則較2023H1有所下滑。
　　分產(chǎn)業(yè)鏈，公共產(chǎn)業(yè)和中游材料ROE-TTM相較于2023H1提升，其余則呈現(xiàn)為穩(wěn)定或下滑態(tài)勢，其中必需消費(fèi)下滑幅度最大。分行業(yè)，2023Q3較2023H1改善較為明顯的前五個(gè)行業(yè)為鋼鐵、美容護(hù)理、社會(huì)服務(wù)、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)。
　　凈利潤斷層：潛在的超預(yù)期
　　參考《股票魔法師》，“凈利潤斷層”是一種參考技術(shù)面的選股思路，也即財(cái)報(bào)公布之后，股價(jià)出現(xiàn)一個(gè)明顯的向上跳空行為。在2023年三季報(bào)披露口徑下，我們將“公告次日最低價(jià)高于公告日最高價(jià)”定義為“凈利潤斷層”。
　　統(tǒng)計(jì)結(jié)果，有410只個(gè)股出現(xiàn)“凈利潤斷層”。行業(yè)分布，一則，數(shù)量維度，通用設(shè)備、化學(xué)制品、半導(dǎo)體、化學(xué)制藥、汽車零部件、醫(yī)療器械、消費(fèi)電子、房地產(chǎn)開發(fā)等行業(yè)數(shù)量較多；二則，占比維度，休閑食品、漁業(yè)、特鋼Ⅱ、白酒Ⅱ、專業(yè)連鎖Ⅱ、調(diào)味發(fā)酵品Ⅱ、農(nóng)產(chǎn)品加工、環(huán)保設(shè)備Ⅱ等行業(yè)占比較高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)低于預(yù)期；產(chǎn)業(yè)進(jìn)展低于預(yù)期；歷史業(yè)績數(shù)據(jù)不代表未來。