>> 浙商證券-策略專題報(bào)告-面向未來：AI應(yīng)用引領(lǐng)新產(chǎn)業(yè)周期-231015
| 上傳日期： |
2023/10/16 |
大?。?/td>
| 2266KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王楊 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
核心觀點(diǎn)
結(jié)合產(chǎn)業(yè)周期和大勢(shì)周期，2023年或是大級(jí)別拐點(diǎn)，其拐點(diǎn)性質(zhì)類似于2009年或2016年。這意味著，新周期的產(chǎn)業(yè)和風(fēng)格特征與2016年至2021年有較大區(qū)別。因此，對(duì)2023年乃至2024年而言，關(guān)鍵研判在于結(jié)構(gòu)分化，也即AI引領(lǐng)TMT大切換。進(jìn)一步展望四季度，近期高頻數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)改善顯性化，驅(qū)動(dòng)A股迎來上漲窗口，隨著風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下，以TMT為代表的成長(zhǎng)占優(yōu)。
破局：AI引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)周期
對(duì)A股而言，庫存周期主導(dǎo)下存在規(guī)律性的3-4年大勢(shì)周期，產(chǎn)業(yè)周期主導(dǎo)了5-7年的市場(chǎng)主線?；厮輾v史，重工業(yè)主導(dǎo)了2002年至2008年的產(chǎn)業(yè)主線，智能手機(jī)的滲透和應(yīng)用主導(dǎo)了2009年至2015年的產(chǎn)業(yè)主線，消費(fèi)升級(jí)和新能源車主導(dǎo)了2016年至2021年的產(chǎn)業(yè)主線。站在當(dāng)前，我們認(rèn)為人工智能將主導(dǎo)新一輪的產(chǎn)業(yè)主線。這意味著，對(duì)A股主線演繹而言，人工智能是破局的關(guān)鍵；而對(duì)人工智能而言，低算力應(yīng)用是破局的關(guān)鍵。我們將對(duì)人工智能的海外應(yīng)用進(jìn)展進(jìn)行系統(tǒng)盤點(diǎn)和梳理。
總結(jié)：AI應(yīng)用發(fā)展的關(guān)鍵因素
Chat GPT-3的問世打破了人類對(duì)于人工智能的傳統(tǒng)認(rèn)知，近期Chat GPT-4v的多模態(tài)能力提升，讓AI在各領(lǐng)域的應(yīng)用提前一步落地。AI應(yīng)用可以分為To B端和To C端，B端應(yīng)用在應(yīng)用場(chǎng)景、數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化層面更加適配大模型的能力，在付費(fèi)意愿方面也相對(duì)更強(qiáng)，有望率先落地；C端應(yīng)用市場(chǎng)空間巨大，更具價(jià)值，受限于大模型推理能力和算力的制約，落地進(jìn)度較慢，是未來AI應(yīng)用重要進(jìn)軍方向。AI在各領(lǐng)域應(yīng)用的落地主要受供給端和需求端影響，供給端主要是算力、成本、數(shù)據(jù)制約，需求端主要是經(jīng)濟(jì)效益、容錯(cuò)率約束。
借鑒：美國(guó)AI應(yīng)用的最新動(dòng)態(tài)
美國(guó)的AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)A股的AI發(fā)酵擴(kuò)散具備借鑒意義，盤點(diǎn)美國(guó)AI應(yīng)用進(jìn)展，核心看點(diǎn)可提煉為，AI+辦公，率先落地，探索AI邊界，代表公司有Microsoft、Adobe；AI+教育，加速拓展，升級(jí)多模態(tài)，代表公司有Duolingo、Khan Academy；AI+游戲，降本增效，創(chuàng)造新玩法，代表應(yīng)用有Ghostwrite、Stable Diffusion；AI+電商，全面賦能，挖掘新潛力，代表公司有亞馬遜、Shopify；AI+醫(yī)療，未來可期，輔助全流程。
建議：A股AI應(yīng)用的動(dòng)態(tài)跟蹤
考慮到國(guó)內(nèi)大模型尚處于早期階段，并且算力供應(yīng)短期有一定約束，低算力要求和高容錯(cuò)率的行業(yè)有望率先引入AI完成賦能。結(jié)合前文分析，我們認(rèn)為辦公軟件、教育、電商、游戲、醫(yī)療等領(lǐng)域有望率先落地。結(jié)合上市公司公告，我們對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈代表公司的最新進(jìn)展進(jìn)行盤點(diǎn)。其中，辦公軟件代表公司有，金山辦公、科大訊飛、萬興科技、福昕軟件等；教育領(lǐng)域有，佳發(fā)教育、盛通股份、世紀(jì)天鴻、中公教育、新東方、好未來等；電商領(lǐng)域有，值得買、焦點(diǎn)科技、吉宏股份、易點(diǎn)天下等；游戲領(lǐng)域有，網(wǎng)易、完美世界、三七互娛；醫(yī)療領(lǐng)域有，潤(rùn)達(dá)醫(yī)療、衛(wèi)寧健康、創(chuàng)業(yè)惠康等。
風(fēng)險(xiǎn)提示
AI發(fā)展不及預(yù)期；公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。
|
|
