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事件:
　　宏華數(shù)科10月31日發(fā)布2023年三季報(bào)：2023年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入8.82億元，同比+26.56%，歸母凈利潤(rùn)2.39億元，同比+28.41%。
　　投資要點(diǎn):
　　Q3業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2023年前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)分別同比+26.56%、+28.41%，扣非歸母凈利潤(rùn)2.31億元，同比+25.36%，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)；單季度來看，2023Q3公司營(yíng)業(yè)收入3.23億元，同比+37.22%，環(huán)比+16.61%，歸母凈利潤(rùn)0.92億元，同比+44.60%，環(huán)比+9.47%。
　　利潤(rùn)率維持較高水平。2023年前三季度，公司毛利率47.98%，同比+1.77pct，歸母凈利率27.13%，同比+0.39pct，利潤(rùn)率整體維持較高水平；單季度來看，2023Q3公司毛利率48.77%，同比+2.17pct，環(huán)比+1.28pct，歸母凈利率28.38%，同比+1.45pct，環(huán)比-1.85pct。費(fèi)用率方面，銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+2.22pct、-1.12pct、+0.78pct、-0.65pct，期間費(fèi)用率整體同比+1.23pct，費(fèi)用管控維持穩(wěn)定。
　　募投項(xiàng)目逐步落地，拉動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)。根據(jù)2023半年報(bào)披露，隨著募投項(xiàng)目的逐步建成投產(chǎn)，將建成面積約26萬平方米的智能化生產(chǎn)工廠，產(chǎn)能擴(kuò)大至約5520臺(tái)；同時(shí)，公司正在天津籌建智能化墨水生產(chǎn)基地，正式建成投產(chǎn)后，墨水生產(chǎn)能力預(yù)計(jì)擴(kuò)大至4-5萬噸。預(yù)計(jì)募投擴(kuò)產(chǎn)的逐步落地將拉動(dòng)公司收入持續(xù)快速增長(zhǎng)。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)
　　考慮到數(shù)碼印花滲透率有望持續(xù)上行，我們調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入11.85、16.75、23.00億元，同比增速為32%、41%、37%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.37、4.46、6.28億元，同比增速為39%、32%、41%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE34.3、25.9、18.4倍，考慮公司墨水耗材伴隨設(shè)備保有量增長(zhǎng)持續(xù)放量，募投產(chǎn)能持續(xù)落地，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　行業(yè)景氣度改善不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期。