久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司于10月30日發(fā)布2023年三季報(bào)，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入141.36億元，同比增長2.72%，歸母凈利潤15.01億元，同比增長6.98%?？春霉疽惑w兩翼雙核發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，維持買入評級。
　　支撐評級的要點(diǎn)
　　Q3收入業(yè)績穩(wěn)健，一體化大家居戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)。2023年前三季度公司收入同增2.72%至141.36億元，歸母凈利潤同增6.98%至15.01億元，其中Q3單季度營收同增10.78%至52.58億元，歸母凈利潤同增12.74%至5.78億元。我們預(yù)計(jì)公司實(shí)際經(jīng)營情況好于報(bào)表端，主要系：1.去年同期收入業(yè)績包含控股子公司璽堡，公司于2022年底剝離璽堡業(yè)務(wù)。2.前三季度/第三季度公司匯兌收益分別為0.51/-0.14億元，去年同期為2.11/0.96億元。
　　公司持續(xù)推進(jìn)“1+N+X”渠道體系的精細(xì)化管理，積極打造多品類融合大店，推動產(chǎn)品升級，預(yù)計(jì)功能沙發(fā)、床墊、定制家具三大高潛品類維持較好增長。同時(shí)，公司從去年起獨(dú)立發(fā)展定位下沉市場的年輕化品牌天禧派，并推出顧家星選布局整裝賽道，隨著多品牌招商建店推進(jìn)，公司收入增長有望注入新動力。分地區(qū)來看，公司內(nèi)銷通過數(shù)字化營銷、大家居推進(jìn)和多元渠道發(fā)力，有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長，境外業(yè)務(wù)受到璽堡及海外需求波動影響，預(yù)計(jì)增速低于境內(nèi)。
　　盈利能力提升，現(xiàn)金流改善。前三季度公司毛利率同比提升3.01pct至32.35%，其中Q3單季度毛利率為33.76%，同比提升3.70pct。公司加強(qiáng)品牌宣傳，Q1-Q3銷售費(fèi)用率同比提升1.35pct至16.23%。前三季度凈利率為10.63%，同比提升0.15pct。公司整體運(yùn)營效率提升，前三季度存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少9天至52天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)同比減少8天至25天。前三季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為14.19億元，同比增長62.33%。
　　看好公司一體化大家居戰(zhàn)略推進(jìn)和全球化產(chǎn)能布局。內(nèi)銷方面，公司圍繞一體兩翼雙核戰(zhàn)略，推進(jìn)一體化整家業(yè)務(wù)發(fā)展。品牌宣傳提升消費(fèi)者認(rèn)知，多品類研發(fā)優(yōu)勢持續(xù)提升產(chǎn)品力，打破渠道結(jié)構(gòu)與品類界限提升終端效率，數(shù)字化管理推動運(yùn)營效率提升,未來成品、零售共同發(fā)力，三大高潛品類有望推動公司營收增長。外銷方面，價(jià)值鏈一體化運(yùn)營效率進(jìn)一步提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化，隨外需改善公司外銷業(yè)務(wù)有望恢復(fù)穩(wěn)健增長。
　　估值
　　當(dāng)期股本下，考慮到家居消費(fèi)仍有待恢復(fù)，我們調(diào)整2023至2025年EPS分別為2.49/2.92/3.31元，對應(yīng)市盈率15/13/11倍。維持買入評級。
　　評級面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　行業(yè)競爭加劇，地產(chǎn)銷售不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動。