>> 招商證券-顧家家居(603816)Q3內(nèi)外趨勢持續(xù)向上，看好龍頭份額提升-231030
| 上傳日期： |
2023/10/31 |
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| 245KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強(qiáng)烈推薦 |
作者： |
趙中平,畢先磊,王月 |
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事件：公司發(fā)布2023年第三季度報告：2023年7-9月實現(xiàn)營業(yè)收入52.58億元，同比增長10.78%，歸母凈利潤為5.78億元，同比增長12.74%，扣非歸母凈利潤5.27億元，同比增長5.38%，每股收益為0.70元。
Q3收入穩(wěn)步增長，內(nèi)外銷持續(xù)向上。公司23年前三季度實現(xiàn)營收141.36億，同比上升2.72%，歸母凈利潤15.01億，同比增長6.98%。單Q3實現(xiàn)營業(yè)收入52.58億元，同比增長10.78%，歸母凈利潤為5.78億元，同比增長12.74%，扣非歸母凈利潤5.27億元，同比增長5.38%。
匯兌影響財務(wù)費(fèi)用有所提高，還原匯兌后，Q3利潤表現(xiàn)優(yōu)異。公司23單Q3營業(yè)成本34.83億元，同比上升4.92%；凈利率11.01%，同比提升0.03pct，銷售費(fèi)用8.64億元，銷售費(fèi)用率16.44%，同比提升1.70pct，公司在銷售端持續(xù)發(fā)力，在營銷渠道拓展方面投入加大，銷售費(fèi)用明顯增長；管理費(fèi)用1.15億元，管理費(fèi)用率2.18%，同比提升0.32pct，公司管理費(fèi)用小幅提升主要由辦公費(fèi)和資產(chǎn)折舊攤銷增長所致；研發(fā)費(fèi)用0.73億元，研發(fā)費(fèi)用率1.39%，同比下降0.24pct，研發(fā)費(fèi)用有所下降主要由物料耗用變動引起；財務(wù)費(fèi)用0.31億元，財務(wù)費(fèi)用率0.59%，同比提升2.54pct，財務(wù)費(fèi)用明顯提高主要受匯兌損益變動影響。
內(nèi)銷高潛品類放量，外銷庫存去化盈利向上。內(nèi)銷方面：沙發(fā)主業(yè)維持穩(wěn)定增長，床墊、功能、定制等高潛品類貢獻(xiàn)愈加明顯，預(yù)計內(nèi)銷維持快速復(fù)蘇，下半年增速將逐季加速。外銷方面：公司積極布局北美新業(yè)務(wù)，營銷骨干人才儲備到位，國際市場核心品類顯著增長，打開品類的增長勢能，同時海運(yùn)費(fèi)已充分回落，對凈利率的拖累將明顯好轉(zhuǎn)，外銷利潤持續(xù)向上。
產(chǎn)品渠道變革提效，看好軟體龍頭份額提升，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。持續(xù)看好公司作為國內(nèi)軟體龍頭，近年通過產(chǎn)品和渠道端的加速布局，渠道信息化數(shù)字化建設(shè)的加強(qiáng)，內(nèi)銷增長路徑清晰，市場份額快速提升。外銷市場保持競爭優(yōu)勢，有望提振盈利。預(yù)計公司2023~2025年歸母凈利潤分別為20.89億元、24.16億元、27.52億元，同比分別增長15%、16%、14%，目前股價對應(yīng)2023年P(guān)E為15x，維持“強(qiáng)烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)銷售大幅波動，原材料成本大幅上升
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