久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入55.63億元，同比下降21.74%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.07億元，同比下降64.17%；其中第三季度營(yíng)業(yè)收入20.3億元，同比下降5.27%，環(huán)比增長(zhǎng)10.42%，歸母凈利潤(rùn)0.86億元，同比增長(zhǎng)12.77%，環(huán)比增長(zhǎng)21.78%。
　　投資摘要：
　　業(yè)績(jī)環(huán)比改善。2023Q1-3鎂錠均價(jià)2.39萬元/噸，同比下跌31.8%，其中2023Q3鎂錠均價(jià)2.39萬元/噸，同比下跌8.5%，環(huán)比下降4.5%，降幅收窄。鎂價(jià)大幅下滑，對(duì)公司營(yíng)收和毛利率造成較大影響。2023Q1-3公司毛利率13.01%，同比下降5.23pct，其中2023Q3毛利率15.26%，同比上升2.86pct，環(huán)比上升2.04pct。
　　巢湖5萬噸原鎂項(xiàng)目、安徽青陽30萬噸原鎂和30萬噸鎂合金項(xiàng)目、安徽鋁業(yè)15萬噸鋁擠壓型材項(xiàng)目預(yù)計(jì)年底前建成，同時(shí)公司鋁合金深加工和鎂合金深加工高毛利產(chǎn)品占比越來越大，將從量?jī)r(jià)兩方面保證公司業(yè)績(jī)逐季改善。
　　鎂完整產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢(shì)明顯，定增完成協(xié)同發(fā)展。公司擁有豐富的白云石礦產(chǎn)資源，巢湖云海和安徽寶鎂的白云石礦年開采規(guī)?？蛇_(dá)4300萬噸。2023年8月，公司與騰達(dá)西鐵集團(tuán)簽署投資協(xié)議，建設(shè)年產(chǎn)30萬噸高品質(zhì)硅鐵合金項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)硅鐵部分自給。公司通過對(duì)礦山資源、硅鐵資源的掌控，多方位降低鎂合金的制造成本。目前公司已形成年產(chǎn)10萬噸原鎂和20萬噸鎂合金的生產(chǎn)能力，預(yù)計(jì)在2025年能達(dá)到50萬噸原鎂和50萬噸鎂合金的產(chǎn)能。2023年9月，公司定增完成，寶鋼金屬成為公司控股股東，實(shí)現(xiàn)資源整合，促進(jìn)公司持續(xù)發(fā)展。
　　鎂合金下游應(yīng)用不斷延伸。在汽車領(lǐng)域，2023年上半年，公司成功開發(fā)了汽車儀表盤支架、座椅支架及車載電子等新項(xiàng)目，并成功試制出一體化車身鑄件和電池箱蓋兩類超大型新能源汽車結(jié)構(gòu)件，推動(dòng)了鎂合金在大型復(fù)雜結(jié)構(gòu)領(lǐng)域的進(jìn)一步大規(guī)模應(yīng)用，在上游供給放量、中游制造技術(shù)積累深厚和下游需求旺盛的大背景下，單車用鎂量有望大幅提升。在鎂合金建筑模板領(lǐng)域，公司進(jìn)一步完善表面處理工藝，利用鎂水直供壓鑄鎂合金建筑模板，顯著降低鎂合金建筑模板的生產(chǎn)和后加工成本，上半年已經(jīng)與部分國(guó)企達(dá)成合作意向并實(shí)質(zhì)性取得訂單。在鎂儲(chǔ)氫領(lǐng)域，中試生產(chǎn)線設(shè)備逐步安裝到位，預(yù)計(jì)四季度開始試產(chǎn)。
　　投資建議：
　　我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入為79.4億元、108.3億元、138.5億元，同比增長(zhǎng)-12.8%、36.5%、27.9%，歸母凈利潤(rùn)為3.3億元、6億元、11.4億元，同比增長(zhǎng)-45.4%、79.2%、90.9%，對(duì)應(yīng)PE分別為40.4、22.5、11.8倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；鎂建筑模板推廣不及預(yù)期；汽車銷量不及預(yù)期；鎂價(jià)格波動(dòng)；匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；管理風(fēng)險(xiǎn)