久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司是商用密碼基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的核心企業(yè)，技術(shù)實(shí)力出眾，密碼芯片業(yè)務(wù)有望推動(dòng)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。
　　投資要點(diǎn)：
　　首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司EPS分別為1.28、1.70、2.23元，同比增速分別為36%、33%、31%，按照2024年32.39倍PE給予目標(biāo)價(jià)55.06元，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　公司是稀缺的具備全產(chǎn)品線的商用密碼基礎(chǔ)設(shè)施企業(yè)。公司長(zhǎng)期專注于密碼板卡、密碼整機(jī)與密碼系統(tǒng)等產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售，并于2022年順利切入上游最核心的密碼芯片領(lǐng)域，成為行業(yè)內(nèi)少數(shù)具備完備的
　　商密基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)品線的企業(yè)。公司各類產(chǎn)品性能指標(biāo)達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平，技術(shù)實(shí)力出眾，客戶資源優(yōu)質(zhì)，并在云計(jì)算、區(qū)塊鏈等新興領(lǐng)域初步建立了市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)，有望在行業(yè)變革的機(jī)遇中實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。
　　多因素共振驅(qū)動(dòng)商密行業(yè)快速增長(zhǎng)，技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)份額有望提升。隨著一系列法律法規(guī)出臺(tái)，政企客戶對(duì)密碼技術(shù)的重視程度和使用力度大幅提高；國(guó)密算法改造催生行業(yè)新一輪國(guó)產(chǎn)化浪潮；云計(jì)算、區(qū)塊鏈、車聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)的發(fā)展帶來(lái)新的應(yīng)用場(chǎng)景，共同推動(dòng)商密行業(yè)快速發(fā)展。大型政企客戶以及新技術(shù)場(chǎng)景對(duì)密碼產(chǎn)品的技術(shù)水平提出更高要求，市場(chǎng)份額有望向技術(shù)實(shí)力出眾的頭部廠商集中。
　　密碼芯片開辟第二成長(zhǎng)曲線，未來(lái)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。公司自研的國(guó)產(chǎn)密碼芯片具備高性能、高集中度、可支持虛擬化等多項(xiàng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)，2022年首次量產(chǎn)并實(shí)現(xiàn)641萬(wàn)銷售收入，未來(lái)有望在物聯(lián)網(wǎng)加密的多個(gè)新應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行銷售，從而推動(dòng)公司業(yè)績(jī)超預(yù)期增長(zhǎng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶IT預(yù)算下滑的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)