>> 山西證券-龍迅股份(688486)單Q3業(yè)績增速繼續(xù)提升，擬設立新加坡子公司拓展海外市場-231101
| 上傳日期： |
2023/11/1 |
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| 423KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
葉中正,谷茜 |
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事件描述
公司于近日披露2023年三季度報告。2023年前三季度公司實現營業(yè)收入2.22億元/+28.63%,歸母凈利潤0.70億元/+41.37%，扣非后歸母凈利潤0.49億元/+22.50%；其中單Q3實現營業(yè)收入0.88億元/+74.72%，歸母凈利潤0.28億元/+203.01%。
事件點評
單Q3收入增速環(huán)比加快，業(yè)績增速繼續(xù)提升。2023年前三季度，高性能計算和汽車等領域保持較強的需求，公司不斷開拓新市場，進一步優(yōu)化產品結構，訂單量持續(xù)增長。公司克服半導體下行周期、行業(yè)景氣度結構化明顯和行業(yè)競爭加劇的不利影響，實現收入業(yè)績快速增長。分季度看，Q1-Q3收入分別為0.52/0.82/0.88億元，同比分別-22.17%/+47.34%/+74.72%；歸母凈利潤分別為0.07/0.35/0.28億元，同比分別-69.63%/+111.52%/+203.01%，Q3經營成果繼續(xù)改善，單季度營收處歷史高位、增速環(huán)比加快，業(yè)績增速繼續(xù)提升，主要系收入增加及公允價值變動增加所致。
新品布局持續(xù)推進，設立新加坡子公司拓展海外市場。分產品看，23H1公司高清視頻橋接及處理芯片收入1.23億元/+14.07%，高速信號傳輸芯片收入0.10億元/-24.97%，其中高清視頻橋接及處理芯片的收入占比達到91.70%/+3.6pcts。新產品方面，中報顯示公司研發(fā)的支持HDMI2.1、DP1.4協(xié)議規(guī)范的4K/8K超高清視頻信號橋接芯片開始批量出貨，成為市場上少數可支持8K顯示的單芯片解決方案產品，滿足了新一輪4K/8K顯示器的升級換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場需求；同時進一步升級的超高清橋接芯片已進入推廣階段。9月，公司擬投資1,000萬美元設立新加坡子公司，有利于進一步拓展海外市場，提高全球供應鏈采購能力，提升國際市場占有率及公司整體抗風險能力。
行業(yè)需求不景氣影響毛利率下降，持續(xù)加大研發(fā)投入。前三季度公司整體毛利率為53.80%/-9.8pcts，不過環(huán)比+0.56pct，受到行業(yè)周期性波動、需求不景氣、行業(yè)競爭加劇等綜合影響，公司產品售價與成本雙向承壓，毛利率呈現下降。前三季度公司研發(fā)費用為0.49億元/+19.81%，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，不過收入規(guī)模增長更高，帶來費率端的下降。存貨方面，公司前三季度為0.70億元/-9.17%，占公司總資產的4.82%，相較于上年末，存貨規(guī)模與占比均有所下降。
投資建議
公司深耕高清視頻橋接及處理芯片、高速信號傳輸芯片領域，擁有高效的產品競爭力和客戶服務能力，構筑了較強的競爭壁壘。公司產品結構豐富，目前已擁有超過140款不同型號的芯片產品，可全面支持多種信號協(xié)議，產品性能穩(wěn)定、可靠，并已成功進入鴻?？萍?、視源股份、億聯網絡、Meta、寶利通、思科、佳明等國內外知名企業(yè)供應鏈?？紤]到行業(yè)整體需求不景氣的影響仍在持續(xù)，我們調整了公司的盈利預測水平，預計公司2023-2025年EPS分別為1.48/1.95/2.90元，以10月31日收盤價111.18元計算，23-25年PE分別為75.2X/56.9X/38.4X，維持“增持-A”評級。
風險提示
半導體行業(yè)周期性及政策變化波動風險、市場競爭加劇風險、技術迭代風險。
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