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事件：10月30日晚，公司發(fā)布2023年第三季度報(bào)告，據(jù)公司公布數(shù)據(jù)，2023年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.22億元，同比增加28.63%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.70億元，同比增加41.37%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.49億元，同比增長(zhǎng)22.50%。23Q3單季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.88億元，同比增長(zhǎng)74.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.28億元，同比增長(zhǎng)203.01%，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)0.20億元，同比增長(zhǎng)157.66%。
　　23Q3實(shí)現(xiàn)上市以來單季度最高營(yíng)收。2023年前三季度，公司不斷開拓新市場(chǎng)，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，訂單量持續(xù)增長(zhǎng)，單季度營(yíng)收達(dá)到自上市以來的最好成績(jī)，延續(xù)了23Q2以來的同比改善。盈利能力方面，公司前三季度銷售毛利率為53.80%，同比減少9.80pct；銷售凈利率為31.70%，同比增加2.85%。單23Q3季度來看，公司銷售毛利率為54.66%，環(huán)比改善2.47pct，銷售凈利率為32.28%，環(huán)比降低9.83pct。公司持續(xù)投入研發(fā)活動(dòng)，研發(fā)費(fèi)用為公司最主要的費(fèi)用，Q3單季度研發(fā)費(fèi)率達(dá)21.65%，公司將致力于產(chǎn)品線的多元化開拓，進(jìn)一步豐富高清視頻應(yīng)用相關(guān)的芯片產(chǎn)品線，同時(shí)研發(fā)面向高性能計(jì)算、新一代通訊等領(lǐng)域的高速數(shù)據(jù)傳輸芯片，提供更為全面的高速混合信號(hào)芯片方案組合。
　　汽車電子、顯示器及AR/VR等多重下游需求共振，公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間可觀。（1）汽車電子：車載Serdes芯片組23Q2如期成功流片，原計(jì)劃Q3末樣片回片，Q4開始調(diào)試和推廣，建議持續(xù)關(guān)注；高清視頻橋接芯片已導(dǎo)入車載抬頭顯示系統(tǒng)和信息娛樂系統(tǒng)，其中6顆通過AEC-Q100認(rèn)證，未來汽車電子業(yè)務(wù)規(guī)模有望持續(xù)上升。（2）4K/8K超高清顯示：公司研發(fā)的4K/8K超高清視頻信號(hào)橋接及處理系列芯片支持HDMI2.1、DP1.4等協(xié)議規(guī)范，23Q2已進(jìn)入量產(chǎn)階段，開始批量出貨，已成為市場(chǎng)上少數(shù)可兼容多種超高清信號(hào)協(xié)議，可以滿足新一輪4K/8K顯示器的升級(jí)換代需求以及AR/VR、超高清商業(yè)顯示的市場(chǎng)需求。進(jìn)一步升級(jí)的超高清橋接芯片已進(jìn)入推廣階段，受到客戶的廣泛關(guān)注。（3）AR/VR：公司橋接類芯片可應(yīng)用于AR/VR分離式頭盔領(lǐng)域，已拓展了Nreal、Rokid、TCL雷鳥等國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的AR/VR硬件廠商，23Q2更是進(jìn)入Meta供應(yīng)鏈。
　　擬于新加坡設(shè)立子公司，有望持續(xù)擴(kuò)展海外業(yè)務(wù)。9月21日，公司發(fā)布公告擬將于新加坡投資1000萬美元用以設(shè)立全資子公司，公司經(jīng)營(yíng)范圍包括電子產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì)等。海外市場(chǎng)為公司重要的收入來源，2023年上半年，公司海外營(yíng)收占總營(yíng)收的比例為40.30%。若公司設(shè)立境外全資子公司，將有利于公司進(jìn)一步拓展海外市場(chǎng)，提高全球供應(yīng)鏈采購能力，提升國(guó)際市場(chǎng)占有率及公司整體抗風(fēng)險(xiǎn)能力，提高公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有助于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
　　投資建議：我們看好龍迅長(zhǎng)期深耕于國(guó)產(chǎn)高速混合信號(hào)芯片，持續(xù)拓展新品品類，預(yù)計(jì)公司23-25年實(shí)現(xiàn)收入3.28/4.87/7.88億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.01/1.58/2.68億元，以10月31日市值對(duì)應(yīng)PE分別為76/49/29倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體行業(yè)周期性及政策變化波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、營(yíng)收增長(zhǎng)對(duì)視頻橋接芯片依賴度較高的風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、貿(mào)易摩擦及貿(mào)易政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)、存貨余額較大及減值風(fēng)險(xiǎn)、供應(yīng)商集中度高風(fēng)險(xiǎn)。