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事件描述
　　公司發(fā)布三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營收42.39億，同比+76.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8.51億元，同比+79.52%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.27億，同比+83.5%。據(jù)此計(jì)算，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營收17.22億，同比+94.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.29億，同比+87.64%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.24億元，同比+87.79%。
　　事件評論
　　在手訂單充裕，進(jìn)入驗(yàn)收階段催化收入業(yè)績維持高增。從盈利能力看，單Q3毛利率36.83%，同比-2.12pct，或主要由于毛利率較低的單晶爐業(yè)務(wù)收入占比提升。受益規(guī)模效應(yīng)及公司持續(xù)加強(qiáng)控本提效管理，公司期間費(fèi)用率同比改善。其中2023Q3銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別同比-0.9pct、-1.7pct、+0.7pct、-1.4pct。2023Q3公司凈利率同比+0.8pct，盈利能力維持高位水平。
　　新簽訂單較旺，從公告看，今年單晶爐等訂單有望超市場預(yù)期。2023Q1-Q3公司新簽訂單89.92億元（含稅，下同），同比+75.93%，在手訂單114.83億元，同比+76.34%。其中Q3新簽訂單32.12億元，同比+74.47%，繼續(xù)維持高增。業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，今年以來對外公告的單晶爐設(shè)備訂單已超30億，業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。23H1公司推出低氧型單晶爐，8月公告中標(biāo)天合光能單晶爐大單18.9億，10月獲得韓國知名半導(dǎo)體公司批量訂單，充分顯示市場認(rèn)同。此外子公司旭睿絲網(wǎng)印刷整線訂單持續(xù)突破。今年5月公告旭睿中標(biāo)一道新能源（絲印整線）超10條訂單。8月公司再度公告中標(biāo)合盛硅業(yè)絲印+光注入設(shè)備等設(shè)備訂單3.8億。新業(yè)務(wù)加快落地，夯實(shí)公司訂單彈性。
　　今年組件擴(kuò)產(chǎn)相對積極，平臺化效應(yīng)持續(xù)體現(xiàn)。一方面，下游新增裝機(jī)需求較旺帶動組件擴(kuò)產(chǎn)需求。1-8月國內(nèi)新增裝機(jī)112.8GW，同比+156.9%。另一方面，設(shè)備繼續(xù)往SMBB及0BB迭代，新技術(shù)導(dǎo)入催化串焊機(jī)更新替換需求。公司已實(shí)現(xiàn)SMBB的批量銷售且滲透加快，預(yù)計(jì)全年SMBB串焊機(jī)在所有串焊機(jī)訂單占比將達(dá)50%左右。0BB降銀新工藝設(shè)備開發(fā)已有多種工藝儲備，并在多家客戶做樣機(jī)驗(yàn)證，與多家客戶持續(xù)保持技術(shù)交流工藝探討，后續(xù)有望較快落地更大規(guī)模訂單。同時(shí)，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，公司已經(jīng)在封測環(huán)節(jié)布局了劃片機(jī)、裝片機(jī)、鍵合機(jī)、AOI等設(shè)備，尤其是鍵合機(jī)在已有批量訂單基礎(chǔ)上穩(wěn)步推進(jìn)客戶驗(yàn)證。此外，公司公眾號9月公告LEM設(shè)備發(fā)力TOPCon激光增益設(shè)備賽道，已經(jīng)獲得TOPCon頭部企業(yè)量產(chǎn)批量訂單并將于10月開啟全面交付。公司業(yè)務(wù)面持續(xù)拓展，平臺化效應(yīng)將持續(xù)體現(xiàn)。
　　維持“買入”評級。預(yù)計(jì)2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.1億、17.2億、21.9億，對應(yīng)PE分別為17x、12x、9x。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、串焊機(jī)下游需求不及預(yù)期；
　　2、單晶爐、半導(dǎo)體鍵合機(jī)等平臺化業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期。