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核心觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司于10月19日發(fā)布三季報(bào)，23年Q1-3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收42.39億元，同比+76.74%，歸母凈利潤(rùn)8.51億元，同比+79.52%；單看Q3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.22億元，同比+94.38%，歸母凈利潤(rùn)3.29億元，同比+87.64%，毛利率36.83%，同比-2.12pct，環(huán)比+0.16pct，凈利率19.83%，同比+0.80pct，環(huán)比-0.38pct，利潤(rùn)率稍有一定波動(dòng)。
　　新簽訂單依然維持高增。23Q3新簽訂單32.12億元（含稅）（23Q1/23Q2分別為26.20/31.70億元），同比+74.47%，23Q1-3新簽訂單89.92億元，同比+75.93%，截至2023年9月30日，公司在手訂單114.83億元，同比+76.34%，新簽與在手均保持了高速增長(zhǎng)；根據(jù)公司23Q3期間發(fā)布的關(guān)于項(xiàng)目中標(biāo)以及簽訂日常經(jīng)營(yíng)重要合同的公告，Q3公司簽訂了某頭部廠商單晶爐18.90億元、合盛硅業(yè)絲網(wǎng)印刷及光注入3.8億元、合盛硅業(yè)單晶爐2.90億元、通威劃焊一體機(jī)3.4億元等大訂單，在單晶爐領(lǐng)域以及電池片設(shè)備領(lǐng)域突破明顯。
　　多領(lǐng)域持續(xù)突破。根據(jù)公司官微9月25日的披露，激光LEM設(shè)備已經(jīng)獲得某TOPCon頭部企業(yè)量產(chǎn)的批量訂單，該設(shè)備將于10月份開(kāi)始全面交付；收購(gòu)普樂(lè)新能源介入LPCVD等真空鍍膜設(shè)備；合資設(shè)立無(wú)錫奧特維捷芯科技（公司持股62%），介入半導(dǎo)體硅片化學(xué)拋光機(jī)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司23-25年的收入為60.42/92.13/121.70億元，同期的歸母凈利潤(rùn)為12.07/18.13/24.79億元，參考可比公司的估值水平，考慮到公司的產(chǎn)品豐富，有望成為橫跨光伏設(shè)備以及半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電設(shè)備的平臺(tái)公司，我們給予公司23年30x的PE估值，對(duì)應(yīng)的合理價(jià)值為233.88元/股，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。新產(chǎn)品研發(fā)與驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品更新迭代趨緩的風(fēng)險(xiǎn)；光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。