>> 浙商證券-奧特維(688516)點(diǎn)評報告：業(yè)績符合預(yù)期 ；邁向光伏+半導(dǎo)體+鋰電平臺型公司-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 900KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王華君,李思揚(yáng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點(diǎn)
2023年三季報：業(yè)績增長80%、新增訂單增長76%；期待平臺化布局多點(diǎn)開花
1）業(yè)績符合預(yù)期：2023前三季度營收42.4億元，同比增長77%；歸母凈利潤8.5億元，同比增長80%。單Q3季度營收17.2億元，同比增長94%；歸母凈利潤3.3億元，同比增長88%。核心受益于公司光伏組件設(shè)備+單晶爐設(shè)備+電池設(shè)備業(yè)務(wù)的多點(diǎn)開花。
2）盈利能力穩(wěn)?。呵叭径让?6.7%、同比-2.3pct，我們預(yù)計主要因單晶爐等低毛利率產(chǎn)品收入占比提升導(dǎo)致；凈利率20.2%，同比+1pct，受益規(guī)模效應(yīng)提升。
3）訂單高增：2023年前三季度，公司新簽訂單89.9億元（含稅），同比增長75.9%。截止2023年9月30日，公司在手訂單114.8元（含稅），同比增長76%。受益于公司在光伏組件設(shè)備、單晶爐設(shè)備、電池設(shè)備、半導(dǎo)體設(shè)備、鋰電儲能設(shè)備的持續(xù)布局發(fā)力。
4）研發(fā)費(fèi)用：前三季度達(dá)2.1億元、同比增長39%、占營收比5%。
5）再發(fā)股份回購方案：10月20日公司公告以集中競價交易方式回購股份方案，購資金總額不低于人民幣5000萬元（含），不高于人民幣7000萬元（含）；回購價格不超過人民幣200元/股。公司今年以來多次公告進(jìn)行股份回購，彰顯公司對未來發(fā)展信心。
奧特維：光伏串焊設(shè)備龍頭，光伏、半導(dǎo)體、鋰電設(shè)備多點(diǎn)開花
1）光伏設(shè)備：組件設(shè)備——公司為組件串焊設(shè)備龍頭，受益行業(yè)SMBB/0BB/xBC等技術(shù)迭代演繹、基本盤穩(wěn)步向上。硅片設(shè)備——三季度公司中標(biāo)天合光能18億低氧型單晶爐大單，加速獲得頭部客戶認(rèn)可。電池設(shè)備——推出激光增強(qiáng)金屬化設(shè)備LEM設(shè)備，電池提效最高可達(dá)0.3%以上，在頭部客戶現(xiàn)場通過了量產(chǎn)驗(yàn)證。
2）半導(dǎo)體設(shè)備：封裝設(shè)備——公司為鋁線鍵合機(jī)國產(chǎn)替代首家，已獲通富微電、德力芯、華潤安盛、中芯集成等客戶訂單。硅片設(shè)備——公司推出全球首款SC-1600MCZSEMI半導(dǎo)體級磁拉單晶爐，滿足12-24英寸超大硅片制造，已獲韓國知名半導(dǎo)體公司批量訂單，設(shè)備將于2024年3月開始全面交付。同時，公司設(shè)立無錫奧特維捷芯科技，布局半導(dǎo)體CMP設(shè)備。
3）鋰電設(shè)備：布局鋰電模組+PACK線，向儲能領(lǐng)域延伸、打開成長空間。應(yīng)用于鋰電池儲能的模組/PACK生產(chǎn)線公司已取得阿特斯、天合光能、晶科能源等客戶的訂單。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤至11.3/15.8/20.3億元，同比增長58%/40%/29%，對應(yīng)PE為18/13/10倍。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期；半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)進(jìn)展低于預(yù)期。
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