>> 廣發(fā)證券-華中數(shù)控(300161)23Q3同比扭虧，收入保持增長-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 558KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,孫柏陽,范方舟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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華中數(shù)控發(fā)布前三季度報告。前三季度營業(yè)收入12.96億元，同比增長33.31%；歸母凈利潤-3361.91萬元，同比減虧；其中，第三季度營業(yè)收入4.10億元，同比增長18.73%；歸母凈利潤149.12萬元，同比扭虧。公司收入與業(yè)績的增長主要由于公司數(shù)控系統(tǒng)與機(jī)床板塊、機(jī)器人與智能產(chǎn)線板塊的業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。
費用控制顯成效，Q3凈利率、毛利率皆有提升。公司23Q3毛利率37.54%，同比提升1.05pct，環(huán)比大幅提升7.77pct。Q3費用率明顯改善，除財務(wù)費用率小幅上漲外，其余各項費率同比皆有下降，綜合費用率同比下降3.28pct至40.96%。毛利率提升疊加費用率下降，Q3凈利率同比提升1.92pct至-0.92%。
經(jīng)營現(xiàn)金流良好，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。公司前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量凈額5112.07萬元，較上年同期大幅增加114.74%，現(xiàn)金流改善明顯，主要為經(jīng)營性回款增加。投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少69.72%，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增加84.01%，主要受工程項目投入增加影響，公司在建工程較上年同期增加246.78%。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為1.1/ 2.0/ 2.7億元，同比增長568%/ 77%/ 34%?？紤]到公司在中高端數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭地位，以及在工業(yè)機(jī)器人和智能產(chǎn)線領(lǐng)域的協(xié)同布局，國產(chǎn)替代潛力下業(yè)績增長空間充足。我們給予公司24年歸母凈利潤40倍PE估值，對應(yīng)39.89元/股的合理價值，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動和行業(yè)波動風(fēng)險；行業(yè)和市場競爭風(fēng)險；產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)風(fēng)險；募投項目不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。
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