>> 財通證券-通策醫(yī)療(600763)種植牙集采影響逐漸消化，業(yè)績邊際改善可期-231101
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
419KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
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增持 |
作者： |
張文錄 |
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事件：公司公布2023年三季報，2023年前三季度實現營業(yè)收入21.85億元（+2.12%），歸母凈利潤5.12億元（-0.67%），扣非歸母4.97億元（-0.09%）。Q3單季度實現營收8.22億元（+0.11%），歸母凈利潤2.07億元（-5.58%），扣非歸母凈利潤2.04億元（-3.37%）。
種植牙集采影響逐漸消化，業(yè)績邊際改善可期：2023年前三季度公司收入保持微增，利潤端同比小幅下滑，考慮到Q3為執(zhí)行種植牙集采價格后的第一個完整業(yè)績周期，我們認為Q3業(yè)績或充分反應集采價格變化影響，隨著種植牙量不斷提升，集采影響有望被逐漸消化，業(yè)績邊際改善可期。
期間費用相對穩(wěn)定，利潤端同比小幅下滑，環(huán)比改善：公司前三季度銷售/管理/財務費用率分別為0.93%/8.82%/1.09%，同比增長0.02/0.05/0.23pct，整體相對穩(wěn)定；前三季度毛利率及凈利潤率分別為42.58%/28.01%，同比小幅下滑，環(huán)比略有改善。
投資建議：公司作為民營口腔龍頭，隨著種植牙集采影響逐漸消化，以及公司布局蒲公英醫(yī)院快速發(fā)展，公司有望恢復業(yè)績快速增長。我們預計公司2023-2025年實現營業(yè)收入28.59/32.81/39.22億元，歸母凈利潤6.06/7.18/8.59億元。對應PE分別為46.57/39.29/32.82倍，首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟波動，口腔行業(yè)競爭加劇風險，醫(yī)療事故風險等。
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