>> 中航證券-新萊應(yīng)材(300260)三季度業(yè)績環(huán)比改善，看好半導(dǎo)體需求回暖-231031
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
1009KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳,劉牧野 |
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報告摘要
三季度業(yè)績環(huán)比改善，靜待半導(dǎo)體板塊回暖
2023年前三季度，公司實現(xiàn)營收19.77億元，同比略降0.7%，歸母凈利潤1.68億元,同比下滑38.81%。Q3單季度，公司實現(xiàn)營收7.08億元，同比降低7.53%，環(huán)比+12.56%;歸母凈利潤0.58億元，同比降低51.56%，環(huán)比+1.75%，環(huán)比改善的原因主要為食品板塊國產(chǎn)替代加速與半導(dǎo)體板塊逐步回暖。盈利能力受醫(yī)藥板塊下滑等因素階段承壓但已出現(xiàn)環(huán)比改善，23Q1-3毛利率25.14%，同比-3.68pcts; 23Q3毛利率25.70%，同比-4.28pcts，環(huán)比+0.87pcts。展望后續(xù)，伴隨公司在半導(dǎo)體領(lǐng)域海外產(chǎn)能投產(chǎn)及國產(chǎn)替代加速，公司業(yè)績有望迎來修復(fù)。
◆半導(dǎo)體板塊國內(nèi)將受益景氣回暖與國產(chǎn)替代，國外建廠平滑波動
2023年10月17日，美國商務(wù)部發(fā)布出口管制最新規(guī)則，擬對先進計算芯片和半導(dǎo)體制造設(shè)備等物項收緊管制措施，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控大勢所趨。2023年10月26日,長鑫參與設(shè)立的長鑫新橋獲得國家芯片大基金、長鑫芯安、合肥鑫益合計近390億元增資額，有望加速擴產(chǎn)進程，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備、零部件、材料迎來發(fā)展機遇，公司有望受益。面對海外制裁，公司建新加坡、馬來西亞工廠，有望進一步開拓海外客戶需求，提高海外市占率及抗風(fēng)險能力。據(jù)公司公告，23Q2半導(dǎo)體板塊訂單環(huán)比已有所好轉(zhuǎn)，后續(xù)有望保持高速增長。
◆食品板塊全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出，國產(chǎn)替代與成本改善迎來雙擊
公司2018年收購山東碧海完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，新增紙鋁塑復(fù)合無菌包裝材料和液態(tài)食品包裝機械生產(chǎn)，是國內(nèi)少有的“設(shè)備+包材”一體化廠商。公司目前已進入三元、完達山、康師傅、蒙牛、伊利等國內(nèi)外一流企業(yè)供應(yīng)鏈，有望憑借技術(shù)優(yōu)勢以產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局持續(xù)導(dǎo)入大客戶，逐步打開國產(chǎn)替代市場。此外，原材料價格下行也將加速提升盈利能力，增厚利潤彈性。
◆投資建議
預(yù)計公司2023-25年實現(xiàn)營收28.74億元/37.21億元/47.04億元，歸母凈利潤2.60億元/4.53億元/6.35億元，當前股價對應(yīng)市盈率為53X/31X/22X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟波動風(fēng)險、半導(dǎo)體行業(yè)周期波動風(fēng)險、食品醫(yī)藥行業(yè)需求不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險等。
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