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事件:
　　通化東寶于2023年10月30日發(fā)布2023年三季報(bào)：2023年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.25億元，同比增長(zhǎng)1.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.75億元，同比增長(zhǎng)25.04%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.77億元，同比增長(zhǎng)26.19%。
　　投資要點(diǎn):
　　產(chǎn)品布局豐富，積極開(kāi)拓新的領(lǐng)域。公司現(xiàn)有產(chǎn)品和在研管線產(chǎn)品在糖尿病治療領(lǐng)域布局豐富全面，涵蓋長(zhǎng)效、中效、速效、超速效胰島素，雙胰島素復(fù)方制劑，GLP-1RA、長(zhǎng)效GLP-1RA，胰島素類似物GLP-1RA復(fù)方制劑，多靶點(diǎn)一類創(chuàng)新藥等多類產(chǎn)品。截至2023年H1，公司積極拓展至更大的代謝內(nèi)分泌疾病治療領(lǐng)域，在痛風(fēng)/高尿酸血癥治療領(lǐng)域在研兩款一類新藥以及一款化學(xué)口服藥。
　　積極開(kāi)展學(xué)術(shù)交流活動(dòng)，加強(qiáng)品牌忠誠(chéng)度。公司持續(xù)通過(guò)白求恩項(xiàng)目及各種基金會(huì)學(xué)術(shù)活動(dòng)加強(qiáng)與省市級(jí)專家的交流，打通了省、市（縣）、基層（鄉(xiāng)鎮(zhèn)、社區(qū)）與三甲醫(yī)院的學(xué)術(shù)交流通道。通過(guò)專業(yè)化的學(xué)術(shù)交流，公益活動(dòng)與品牌宣傳，傳遞公司產(chǎn)品核心信息，推廣慢病疾病用藥理念，進(jìn)一步提升醫(yī)生、患者對(duì)公司產(chǎn)品的認(rèn)知度及公司品牌形象。同時(shí)，也為即將上市的其他產(chǎn)品做好市場(chǎng)開(kāi)拓的鋪墊工作。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司營(yíng)業(yè)收入為29.07、34.10、38.24億元，歸母凈利潤(rùn)為10.21、11.53、12.93億元，對(duì)應(yīng)PE為22.04x、19.52x、17.40x。由于公司持續(xù)聚焦核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)新實(shí)力逐漸加強(qiáng)，產(chǎn)品覆蓋逐漸全面，不斷強(qiáng)化內(nèi)生增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。集采降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，新品放量不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，歐美市場(chǎng)銷售不及預(yù)期，行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。