>> 華安證券-城投批文終止審核規(guī)模創(chuàng)新高-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 450KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦,楊佩霖 |
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公司債：10月城投公司債通過規(guī)模同比下行，終止審核規(guī)模創(chuàng)下19個月以來的新高，批文整體仍舊偏緊；1至10月城投公司債累計通過22348億元，累計終止1709億元。
2023年10月城投公司債通過項目規(guī)模1242億元，同比-64%，環(huán)比-30%。1至10月，城投公司債累計通過22348億元，同比+9%。
1）從募集類型來看，私募債規(guī)模1097億元，占比88%，同比-65%，小公募規(guī)模145億元，占比12%，同比-56%。
2）從區(qū)域分布看，江蘇占比19%，浙江占比17%，山東占比11%，河南占比9%，安徽占比7%，廣東占比6%，其余省份占比均不超過5%。
3）從主體評級看，AAA占比17%，AA+占比47%，AA占比36%。
AAA主體通過金額217億元，同比-78%，環(huán)比減少211億元；
AA+主體通過金額583億元，同比-59%，環(huán)比減少294億元；
AA主體通過金額442億元，同比-57%，環(huán)比減少37億元。
4）從行政級別看，通過主體以地市級與區(qū)縣級平臺為主，其中區(qū)縣級占比49%，地市級占比34%，園區(qū)級占比17%，無省級主體。
地市級主體通過金額426億元，同比-61%，環(huán)比減少189億元；
區(qū)縣級主體通過金額603億元，同比-50%，環(huán)比減少212億元；
園區(qū)級主體通過金額214億元，同比-71%，環(huán)比減少96億元。
2023年10月城投公司債終止項目規(guī)模412億元，同比+253%。1至10月，城投公司債累計終止1709億元，同比+4%。
1）從募集類型來看，私募債385億元，占比93%，同比+403%，小公募27億元，占比7%，同比-33%。
2）從區(qū)域分布看，江蘇終止100億元，占比24%，浙江終止89億元，占比22%，四川終止35億元，占比8%，山東與重慶各終止30億元，各占比7%，湖南與吉林各終止25億元，各占比6%，安徽終止24億元，占比6%，其他省份占比均不超5%。
3）從主體評級看，AAA占比6%，AA+占比50%，AA占比43%。
AAA主體終止金額25億元，環(huán)比增加50億元；
AA+主體終止金額205億元，環(huán)比增加160億元；
AA主體終止金額178億元，環(huán)比增加144億元；
4）從行政級別看，終止項目主體中，地市級平臺8家，區(qū)縣級平臺17家，園區(qū)級平臺3家。
地市級主體終止金額127億元，環(huán)比增加101億元；
區(qū)縣級主體終止金額241億元，環(huán)比增加168億元；
園區(qū)級主體終止金額44億元，環(huán)比增加34億元。
協(xié)會債：10月城投協(xié)會債注冊完成規(guī)模同比-36%，環(huán)比-28%。
2023年10月，城投協(xié)會債注冊完成規(guī)模424億元（不含PPN，下同），同比-36%，環(huán)比-28%，目前反饋中的協(xié)會債規(guī)模1896億元。1至10月，城投協(xié)會債累計完成注冊9207億元，同比+7%。
企業(yè)債：10月城投企業(yè)債申報規(guī)模同比-72%，受理規(guī)模同比-91%。
2023年10月，城投企業(yè)債申報項目規(guī)模198億元，同比-72%；已受理項目規(guī)模58億元，同比-91%。1至10月，城投企業(yè)債累計完成申報5401億元，同比-1%，累計受理4967億元，同比+10%。
風(fēng)險提示
城投債技術(shù)性違約風(fēng)險。
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