>> 財(cái)信證券-晨會(huì)紀(jì)要-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
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作者： |
袁闖 |
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財(cái)信研究觀點(diǎn)
【市場(chǎng)策略】市場(chǎng)縮量震蕩，短期繼續(xù)觀望
黃紅衛(wèi)（S0530519010001）
一、市場(chǎng)層面
?。?）分市場(chǎng)來(lái)看，代表全部A股的萬(wàn)得全A指數(shù)跌0.07%，收于4641.4點(diǎn)，代表藍(lán)籌股的上證指數(shù)漲0.14%，收于3023.08點(diǎn)，代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌0.51%，收于869.92點(diǎn)，代表創(chuàng)新成長(zhǎng)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.46%，收于1959.13點(diǎn)，代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌1.12%，收于745.05點(diǎn)，總體來(lái)看，藍(lán)籌板塊風(fēng)格跑贏，但創(chuàng)新型中小企業(yè)風(fēng)格跑輸。（2）分規(guī)模來(lái)看，代表超大盤股的上證50指數(shù)漲0.38%，收于2420.73點(diǎn)，代表大盤股的中證100指數(shù)跌0.03%，收于3406.12點(diǎn)，代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌0.04%，收于3571.03點(diǎn)，代表中盤股中證500指數(shù)跌0.33%，收于5509.97點(diǎn)，代表小盤股的中證1000指數(shù)跌0.18%，收于5958.42點(diǎn)，總體來(lái)看，超大盤股板塊風(fēng)格跑贏，但中盤股板塊風(fēng)格跑輸。（3）分行業(yè)來(lái)看，食品飲料、傳媒、汽車漲幅居前，建筑材料、房地產(chǎn)、計(jì)算機(jī)跌幅居前。（4）分主題來(lái)看，連板指數(shù)、超導(dǎo)指數(shù)、醫(yī)藥商業(yè)精選指數(shù)漲幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計(jì)算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為12.64倍，處于歷史后14.63%分位，市凈率（LF）估值為1.23倍，處于歷史后0.46%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為42.7倍，處于歷史后28.37%分位，市凈率（LF）估值為3.82倍，處于歷史后1.83%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為28.8倍，處于歷史后1.56%分位，市凈率（LF）估值為3.79倍，處于歷史后15.46%分位；萬(wàn)得全A市盈率（TTM）估值為16.85倍，處于歷史后22.58%分位，市凈率（LF）估值為1.49倍，處于歷史后1.58%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為17.75倍，處于歷史后30.77%分位，市凈率（LF）估值為2.17倍，處于歷史后3.57%分位。
三、資金層面
萬(wàn)得全A指數(shù)共有2777家公司上漲，共有2282家公司下跌，其中漲停公司43家，跌停公司10家，全市場(chǎng)成交額8134.4億元，較上一交易日減少1058.5億元。上一交易日，北向資金全天共計(jì)凈流出20.83億元，其中滬股通凈流入3.62億元，深股通凈流出24.45億元。
四、市場(chǎng)策略
市場(chǎng)縮量震蕩，短期繼續(xù)觀望。消息面，中央金融工作會(huì)議10月30日至31日在北京舉行。會(huì)議指出，著力做好當(dāng)前金融領(lǐng)域重點(diǎn)工作，活躍資本市場(chǎng)；更好發(fā)揮資本市場(chǎng)樞紐功能，推動(dòng)股票發(fā)行注冊(cè)制走深走實(shí)，發(fā)展多元化股權(quán)融資，大力提高上市公司質(zhì)量，培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)；一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
此外，作為A股消費(fèi)股龍頭公司，貴州茅臺(tái)公告，自11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)，平均上調(diào)幅度約為20%，此次調(diào)整不涉及公司產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。這是飛天53%vol 500mL貴州茅臺(tái)酒出廠價(jià)維持969元近6年后首次調(diào)價(jià)。
前期快速反彈后，周三A股市場(chǎng)延續(xù)震蕩走勢(shì)，白酒板塊高開(kāi)低走，游戲板塊沖高回落，市場(chǎng)熱點(diǎn)較為分散。前期作為市場(chǎng)上漲主線的醫(yī)藥生物和電子板塊相繼調(diào)整，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)一般。全市場(chǎng)成交額8134.4億元，縮量調(diào)整震蕩。預(yù)計(jì)后市仍以震蕩為主，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)11月份議息會(huì)議及10月非農(nóng)數(shù)據(jù)公布情況。
本輪A股熊市發(fā)生根源在于：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面走弱、美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息、全球政治局勢(shì)動(dòng)蕩，其中國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面是市場(chǎng)走弱的根本原因，外圍流動(dòng)性緊張及政治局勢(shì)緊張加劇了市場(chǎng)探底深度。從2022年初迄今，本輪熊市延續(xù)時(shí)間已近兩年。目前A股市場(chǎng)已處于熊市尾聲階段，指數(shù)繼續(xù)大幅下行的空間已非常有限，短期不宜盲目悲觀。隨著三季報(bào)業(yè)績(jī)利空釋放，A股市場(chǎng)大概率或在10月底已經(jīng)迎來(lái)見(jiàn)底。但需注意，通常A股市場(chǎng)急跌后，并不會(huì)立馬V型反彈，市場(chǎng)通常會(huì)進(jìn)入3-6個(gè)月的低位調(diào)整震蕩期。在低位調(diào)整震蕩期，逐步加倉(cāng)A股將是勝率更高的選擇。此外，在熊市底部，通常會(huì)出現(xiàn)一個(gè)主線板塊作為“市場(chǎng)火車頭”，帶領(lǐng)大盤指數(shù)走出低迷行情。我們認(rèn)為2023年以來(lái)，人工智能板塊已經(jīng)取代新能源板塊，成為市場(chǎng)主線方向。后續(xù)需密切關(guān)注人工智能板塊的企穩(wěn)反彈?？芍攸c(diǎn)把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：
（1）人工智能板塊。通常，A股市場(chǎng)主線與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)密切相關(guān)，通常主線行情能持續(xù)1-2年左右。但人工智能行情自2022年11月延續(xù)迄今，持續(xù)時(shí)間不足1年，短期難言人工智能行情見(jiàn)頂，后續(xù)人工智能板塊有望成為市場(chǎng)反彈主線，重點(diǎn)關(guān)注游戲、光模塊細(xì)分方向；
?。?）華為產(chǎn)業(yè)鏈。隨著華為多項(xiàng)重磅新品發(fā)布以及市場(chǎng)銷量積極反饋，以華為產(chǎn)業(yè)鏈為代表的科技板塊熱度明顯提升，有望取得超額收益，重點(diǎn)關(guān)注華為汽車、華為手機(jī)；
?。?）政策提振的順周期板塊。近期來(lái)看，受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及政策提振的房地產(chǎn)板塊以及金融板塊有望獲得超額收益，重點(diǎn)關(guān)注建材、券商；
?。?）業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊。2023年疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接沖擊已經(jīng)結(jié)束，關(guān)注低估值有業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的必選消費(fèi)板塊，例如白酒、生豬養(yǎng)殖板塊；
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