>> 光大證券-中聯(lián)重科(000157)2023年三季報點評：土方、高機等業(yè)務(wù)高速成長，海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破創(chuàng)新高-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
大小： |
684KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳佳寧 |
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23Q1-Q3業(yè)績穩(wěn)健增長，利潤率提升
中聯(lián)重科2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入355.1億元，同比增長15.9%；歸母凈利潤28.6億元，同比增長31.7%；每股收益0.34元。毛利率27.8%，同比上升6.8個百分點；凈利率8.6%，同比上升1.4個百分點；經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入11.4億元，同比增長1.5%。
工程機械產(chǎn)品市場地位保持領(lǐng)先，土方、高機等業(yè)務(wù)高速成長
根據(jù)公司公眾號，2023年前三季度公司混凝土泵車、攪拌站市場份額穩(wěn)居行業(yè)第一，攪拌車保持行業(yè)第二；工程起重機械市場份額保持行業(yè)領(lǐng)先，25噸及以上汽車起重機銷量位居行業(yè)第一；建筑起重機械銷售規(guī)模穩(wěn)居全球第一，持續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。
在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市占率穩(wěn)中有升的同時，公司新興產(chǎn)業(yè)板塊也實現(xiàn)強勁增長。2023年前三季度公司土方機械同比增速超100%；中大挖市場份額已位居國內(nèi)行業(yè)前三；高空作業(yè)機械增速超過40%，市場份額位列國內(nèi)行業(yè)第二。土方、高機營業(yè)收入占比同比合計提升8個百分點。
堅定國際化發(fā)展戰(zhàn)略，海外業(yè)務(wù)持續(xù)突破創(chuàng)新高
23Q1-Q3公司海外收入130.3億元，同比增長100.5%，收入占比提升至36.7%，創(chuàng)造歷史新高。根據(jù)公司公眾號，公司海外各區(qū)域的銷售均實現(xiàn)大幅增長。阿聯(lián)酋、沙特、土耳其、俄羅斯、哈薩克斯坦、巴西等重點國家本地化發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著。工程起重機械成為中東地區(qū)、俄語區(qū)市占率最高的品牌；建起產(chǎn)品保持土耳其、印度、韓國市場第一地位。未來公司將持續(xù)推進海外業(yè)務(wù)管理變革，推動海外業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，努力實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)占比超50%的目標(biāo)。
維持“買入”評級
公司盈利能力觸底回升，海外出口潛力巨大；我們上調(diào)公司23-25年歸母凈利潤預(yù)測3.19%/1.81%/0.45%至37.03/47.68/61.85億元，對應(yīng)EPS為0.43/0.55/0.71元；維持公司A股和H股“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇風(fēng)險、下游景氣度下行風(fēng)險、海外市場開拓不順風(fēng)險
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