>> 東吳證券-晨會(huì)紀(jì)要-231103
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 1243KB |
| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱國(guó)廣 |
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宏觀策略
宏觀點(diǎn)評(píng)20231101：美聯(lián)儲(chǔ):不會(huì)兌現(xiàn)的“用嘴加息”
最后一次加息仍有懸念，但美聯(lián)儲(chǔ)大概率是“口不惠而實(shí)至”。在加息進(jìn)入“終局”的階段，美聯(lián)儲(chǔ)兌現(xiàn)“最后一次加息”很可能是遙不可及的。因此我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)到了“說(shuō)比做更重要”的階段，因此這最后一加將始終難以落地。美聯(lián)儲(chǔ)也會(huì)一直保留一次加息的“懸念”，以引導(dǎo)金融市場(chǎng)收緊，從而達(dá)到軟著陸的狀態(tài)。那么具體來(lái)看，本次會(huì)議要點(diǎn)主要有以下三點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹超預(yù)期上行，美國(guó)財(cái)政及貨幣政策超預(yù)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入顯著衰退，俄烏及巴以沖突的局勢(shì)失控。
固收金工
固收點(diǎn)評(píng)20231031：PMI小幅回落，持續(xù)恢復(fù)基礎(chǔ)仍需鞏固
制造業(yè)PMI再次降到榮枯線以下，非制造業(yè)PMI回升后又有所下降但繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間。10月24日十四屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議明確中央財(cái)政將在四季度增發(fā)2023年國(guó)債一萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)將通過(guò)政府投資帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)和投資回升，扭轉(zhuǎn)需求收縮態(tài)勢(shì)。但由于已經(jīng)進(jìn)入四季度的開(kāi)工淡季，預(yù)計(jì)年內(nèi)該措施對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效果為緩慢釋放，相對(duì)確定的是配合寬財(cái)政措施的寬貨幣舉措，在流動(dòng)性寬松、基本面偏弱運(yùn)行和化債措施逐步推進(jìn)的情況下，利率仍有下行空間。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變化超預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。
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